20260104-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所发布，主要分析了2026年1月4日前一周动力煤产业链的基本面数据、供应与需求变化、库存情况及运输动态。报告指出，动力煤价格在坑口和港口有所企稳反弹，供应端阶段性收紧，需求端则受到多种因素影响，呈现出部分回升与疲软并存的态势。

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一、动力煤供应情况

1.1 国内供应阶段性收缩

• 截至12月26日，国内462家样本矿山动力煤产量约为3642.8万吨，环比下降4.4%。
• 产能利用率也出现环比下降，显示生产活动有所放缓。

1.2 11月国内原煤产量

• 2025年11月，全国原煤生产总量为42,679.3万吨，环比上升4.9%，同比下降0.5%。
• 陕西产量同环比均走升，表明该地区生产保持增长趋势。

1.3 全球港口出港情况

• 全球港口出港总量环比微降，但澳大利亚港口出港量环比回升，印尼和俄罗斯港口出港量则保持稳定。
• 澳大利亚海漂至中国的煤炭量因出港回升而环比上升，印尼海漂至中国的煤炭量微降。

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二、动力煤需求分析

2.1 电力需求微增

• 受北方降温影响，电力耗煤需求环比微升。
• 25省平均日耗煤量为611万吨，环比增加14万吨，但平均供煤量略有下降。
• 沿海八省电厂平均日耗213.1万吨，同比减少6.6万吨，环比增加1.4万吨。
• 内陆十七省电厂平均日耗398.1万吨，同比减少16万吨，环比增加12.2万吨。

2.2 其他需求支撑有限

• 建筑和冶金需求受铁水环比回升影响略有增加。
• 化工煤需求短期暂稳，但整体支撑力度较弱。
• 风能、水能等可再生能源利用环比走弱，对电力需求的替代作用减弱。

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三、动力煤库存情况

3.1 矿山库存环比上升

• 截至12月26日，样本矿山库存为303.7万吨，环比上升2.2万吨，同比增长35.1万吨。

3.2 北方港口库存累库

• 北方港口库存有所增加，近期市场需求略有缓和，但库存水平仍偏高，影响需求承接力度。

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四、动力煤运输情况

4.1 短期运力供需宽松

• 调出量低位回升，调入量保持稳定，显示运输需求有所恢复。
• 大秦铁路日均发运量维持在较低水平，运力紧张情况有所缓解。

4.2 运价指数低位震荡

• 中国沿海煤炭运价指数维持低位震荡，上行支撑有限。
• 秦皇岛-广州运费及国际干散货海运费指数均处于低位，运价上涨动力不足。

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五、主要观点与关键信息

5.1 价格方面

• 动力煤坑口及港口价格企稳反弹，主要受供应阶段性收紧影响。
• 国内煤炭价格整体处于低位震荡区间，短期内缺乏明显上涨动力。

5.2 供应方面

• 国内动力煤供应收缩，陕西产量同环比上升，但整体产能利用率下降。
• 全球煤炭出港量波动不大，澳大利亚出港回升带动海漂至中国煤炭量上升。

5.3 需求方面

• 电力需求小幅回升，但沿海八省和内陆十七省电厂库存偏高，耗煤速率放缓。
• 可再生能源使用环比走弱，对电力需求的替代作用减弱。

5.4 库存方面

• 矿山库存环比上升，港口库存累库，显示市场需求承接力度受限。

5.5 运输方面

• 短期运力供需结构仍偏宽松，调出量低位回升，运价指数维持震荡。
• 大秦铁路发运量维持在较低水平，运输能力尚未完全释放。

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六、风险提示与免责声明

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九、联系方式

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• 张广硕：Z0020198
• 李亚飞：Z0021184
• 刘豫武：Z0023649
• 金园园（联系人）：F03134630

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十、报告来源

• 资料来源：Wind、Mysteel、iFind、富宝资讯、国泰君安期货研究所