20220731-华泰期货-动力煤月报_旺季不旺持续_煤价继续下探_7页_1mb

研究院黑色建材组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了动力煤市场的运行情况及未来走势。报告指出，尽管当前处于传统用煤旺季，但动力煤价格整体仍呈现震荡弱势运行态势，主要受宏观经济疲软、市场情绪低迷、政策压制以及需求疲软等因素影响。

主要观点

市场分析

1. 旺季不旺：7月份煤炭现货市场整体偏弱，虽日耗处于高位，但因供应充足，需求不足，导致煤价偏弱。
2. 长协煤保障供应：发改委通过多项措施保障长协煤供应，电厂补签长协煤合同，减少了对市场煤的采购需求。
3. 化工煤需求减少：化工行业因亏损减产，导致化工煤需求下降，进一步拖累电煤价格。
4. 电厂库存充足：电厂库存处于高位，但高卡煤不足，可用天数较低，但因供煤充足，无需过度担忧。
5. 进口煤市场冷清：终端用户对进口煤持观望态度，认为旺季即将结束，煤价将回落。
6. 期货流动性不足：动力煤期货市场流动性严重不足，建议投资者以观望为主。

策略建议

• 总体策略：中性观望，不建议积极做多或做空。
• 操作建议：关注政策变化及市场情绪波动，适时调整仓位。

风险提示

• 政策压制：政府对煤炭价格的干预可能继续。
• 资金情绪：市场情绪波动可能影响价格走势。
• 交易所规则调整：可能对市场结构和流动性产生影响。
• 港口累库：港口库存增加可能压制价格。
• 突发安全事故：可能影响供应和价格。
• 电力替代：其他能源替代可能对煤炭需求产生影响。

关键信息

• 研究员信息：

  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com，从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com，从业资格号F3054463
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com，从业资格号F3063990，投资咨询号Z0016576
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com，从业资格号F3066607
  • 广志鹏：kuangzhipeng@htfc.com，从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
  • 余彩云：yucaiyun@htfc.com，从业资格号F03096767，投资咨询号Z0016171

• 6月数据：

  • 原煤产量：3793.13万吨，环比增长3.1%，同比增长15.13%
  • 日均产量：1264.4万吨，环比增长6.6%
  • 1-6月累计产量：219350.7万吨，累计同比增长11%

• 市场趋势：

  • 煤价持续下探，但部分煤种跌至限价区间后，贸易商心态分化。
  • 陕西运动会可能对煤炭价格产生一定支撑，但整体价格回落趋势仍明显。

• 图表信息：

  • 图1至图22展示了动力煤主力合约、坑口价格、港口价格、基差、价差、进口量、消费量及产量等关键数据，来源包括Wind、统计局、钢联等。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com