20260914-弘业期货-天然橡胶周报_成本支撑仍强_需求负反馈渐显_10页_549kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现冲高回落走势，整体价格重心仍高于前期，但短期上涨节奏有所放缓。市场主要受到供应端和需求端的双重影响，成本支撑仍强，但需求端负反馈逐渐显现。

主要观点

• 行情回顾：
  上周天然橡胶价格因产区降雨、海外原料价格上涨及厄尔尼诺预期升温而上涨，RU主力合约一度上探。然而，随着价格快速上涨，下游接受能力下降，多头获利了结，导致价格回落至19315元/吨。

• 供应情况：

  • 全球天然橡胶进入季节性增产周期，但受降雨影响，实际供应释放缓慢。
  • 泰国主产区割胶受雨水干扰，加工厂补库意愿较强，原料价格维持高位。
  • 9月11日，泰国胶水报价达79.8泰铢/公斤，杯胶74.2泰铢/公斤，较月初继续上涨，为成品胶价格提供支撑。

• 需求情况：

  • 轮胎生产整体平稳，但高位胶价对企业利润形成挤压。
  • 9月11日样本企业全钢胎产能利用率约64.8%，半钢胎约65.7%，同比偏弱。
  • 轮胎企业采购以刚需为主，主动补库意愿偏弱，成本传导存在阻力。

• 库存情况：

  • 截至9月6日，中国天然橡胶社会库存为114.1万吨，环比下降0.3万吨，降幅0.24%。
  • 截至9月13日，天然橡胶样本一般贸易库存减少1.2万吨至53.34万吨，降幅2.20%；青岛保税库存减少0.38万吨至6.98万吨，降幅5.21%。

行情展望

当前天然橡胶处于“增产预期与现实供应偏紧”并存的格局，短期内价格或维持高位震荡。若要持续走强，需新的供应端利多驱动。重点需关注以下因素：

• 泰国原料报价是否继续上涨
• 青岛库区库存变化
• 轮胎厂开工率及原料采购行为
• 产区天气是否持续扰动
• 下游对高价原料的接受度

若天气扰动持续、库存继续去化，胶价仍具备偏强运行基础；反之，若供应显著恢复、下游抵触情绪升温，可能存在阶段性回调压力。

关键信息

• 价格走势：上周天然橡胶价格冲高回落，RU主力合约一度上探，但9月11日回落至19315元/吨。
• 成本支撑：泰国原料价格维持高位，为成品胶价格提供支撑。
• 库存去化：中国天然橡胶社会库存、一般贸易库存及青岛保税库存均出现下降。
• 需求疲软：轮胎企业开工率虽保持一定韧性，但主动补库意愿不足，利润受到挤压。
• 风险提示：天气扰动与宏观情绪是当前市场的主要风险点。

数据图表说明

• 基差图：展示天然橡胶与20号胶的基差变化，反映市场预期与现货价格的差异。
• 产量与进口量图：提供全球天然橡胶产量及中国进口量趋势，用于判断市场供需关系。
• 轮胎产量与开工率图：显示轮胎行业生产情况，反映下游需求强度。
• 库存图：包括天然橡胶社会库存、青岛保税库存与一般贸易库存，用于分析市场库存变化趋势。

数据来源

所有数据均来自隆众资讯与弘业期货金融研究院。