20150520-上海证券-固定收益研究晨报_货币市场利率止跌企稳_13页_656kb

报告摘要

货币市场利率止跌企稳报告总结

核心内容

2015年5月20日的报告指出，货币市场利率止跌回稳，利率债收益率整体上行，信用债市场出现止跌回升的迹象。同时，报告还涵盖了债市回顾、风险提示、今日发行、国内财经要闻、海外债市等多个方面。

主要观点

1. 流动性分析

银行间质押式回购利率整体保持稳定或略有上行：
- 1天期利率持平于 1.03%。
- 7天期利率上行 1P 至 1.97%。
- 14天期利率上行 4BP 至 2.41%。
- 21天期利率上行 9BP 至 2.51%。
货币市场整体流动性充裕，但部分利率品种出现波动。

2. 利率债分析

今日利率债收益率整体上行，具体包括：
- 1年期国债收益率上行 8BP 至 2.45%。
- 3年期国债收益率上行 8BP 至 2.89%。
- 10年期国债收益率上行 2BP 至 3.43%。
- 政策性金融债收益率普遍上行，其中：
  - 1年期国开行金融债收益率上行 8BP 至 2.72%。
  - 5年期国开行金融债收益率上行 6BP 至 3.70%。
金融债收益率上行趋势明显，尤其国开债。

3. 信用债市场

银行间信用债收益率止跌回升：
- 1年期AAA级企业债收益率下行 2BP 至 3.20%。
- 7年期AAA级企业债收益率上行 5BP 至 4.41%。
- AA-级企业债中长端收益率小幅上行，幅度在 4-5BP 左右。

债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

5月19日，银行间市场成交总量 3072.30亿元，较昨日增加 172.94亿元。
质押式回购成交总量 19126.34亿元，较昨日减少 294.36亿元。
买断式回购成交总量 1211.75亿元，较昨日增加 5.89亿元。
现券买卖市场成交总量 3747.37亿元，较昨日增加 271.15亿元。

2. 银行间债券成交概览

5月19日，全国银行间债券市场结算总量为 20794.12亿元，较上日减少 1.80%。
质押式回购结算量为 17333.64亿元，买断式回购结算量为 885.77亿元，现券交易结算量为 2532.2亿元，债券借贷结算量为 42.5亿元。
21天期回购利率上行 13.4BP 至 2.502%，其余各期限利率保持稳定。

3. 交易所债券成交概览

上交所债券成交 946,248.14亿元，其中现券成交 14,909.53亿元，回购交易规模为 931,338.61亿元。
深交所债券成交 74,374.24亿元，其中现券成交 2,178.50亿元，回购交易规模为 72,195.75亿元。

风险提示

1. 金山软件净利润下滑

金山软件2015年一季度净利润 1.145亿元，同比下降 53%。
营收增长 64%，但净利润下降 53%，主要受成本和市场竞争影响。

2. 工行储户资金失踪事件

工行石家庄建南支行出现 300万元 存款失踪事件，涉及金额达数千万元人民币。
问题出现前，储户被要求办U盾，且U盾与存单不一致，疑似为诈骗。

今日发行

1. 近期待发行债券

粤路桥建发：发行公司债券，金额 20亿元，期限 15年，评级 AAA。
昊元集团：发行中期票据，金额 5亿元，期限 3年，评级 AA。
星期六：发行短期融资券，金额 2亿元，期限 1年，评级 A-1。
均胜电子：发行中期票据，金额 4亿元，期限 3年，评级 AA。
远东租赁：发行中期票据，金额 15亿元，期限 3年，评级 AAA。
百业源投资：发行短期融资券，金额 9亿元，期限 1年，评级 A-1。
华友钴业：发行短期融资券，金额 3亿元，期限 1年，评级 A-1。
财政部：发行国债（续发），金额 300.5亿元，期限 3年。
汉江集团：发行短期融资券，金额 4亿元，期限 1年，评级 A-1。
皖维高新：发行中期票据，金额 3亿元，期限 3年，评级 AA。
九江城投：发行公司债券，金额 14亿元，期限 7年，评级 AA。
深业集团：发行中期票据，金额 37亿元，期限 5年，评级 AAA。
阳煤集团：发行短期融资券，金额 20亿元，期限 1年，评级 A-1。
铁骑力士：发行短期融资券，金额 2.5亿元，期限 1年，评级 A-1。
申通地铁：发行短期融资券，金额 4亿元，期限 1年，评级 A-1。
广元控股集团：发行短期融资券，金额 4亿元，期限 1年，评级 A-1。
中华企业：发行中期票据，金额 8亿元，期限 3年，评级 AA。
中水物资：发行中期票据，金额 5亿元，期限 3年，评级 AAA。
京能清洁能源：发行短期融资券，金额 10亿元，期限 1年，评级 A-1。
甘肃农垦：发行短期融资券，金额 4.5亿元，期限 1年，评级 A-1。
复星医药：发行中期票据，金额 4亿元，期限 3年，评级 AA+。
北京城建集团：发行短期融资券，金额 10亿元，期限 1年，评级 A-1。
海航商业：发行短期融资券，金额 5亿元，期限 1年，评级 A-1。
国电江苏：发行短期融资券，金额 2亿元，期限 0.25年，评级 A-1。
邯郸建投：发行企业债，金额 13亿元，期限 7年，评级 AA+。
浙交投：发行中期票据，金额 7.5亿元，期限 10年，评级 AAA。
中航租赁：发行短期融资券，金额 12亿元，期限 1年，评级 A-1。
强生控股：发行短期融资券，金额 5亿元，期限 1年，评级 A-1。
辽宁忠旺：发行中期票据，金额 12亿元，期限 3年，评级 AA+。
江西高速：发行中期票据，金额 20亿元，期限 7年，评级 AAA。
浙交投：发行中期票据，金额 7.5亿元，期限 10年，评级 AAA。
昆钢控股：发行短期融资券，金额 15亿元，期限 1年，评级 A-1。
南通二建：发行中期票据，金额 3亿元，期限 3年，评级 AA-。

2. 近期上市债券

今日上市债券包括：
- 15渝遂SCP001：短期融资券，金额 5亿元，期限 0.74年，票面利率 4.09%。
- 15连云发CP001：短期融资券，金额 8亿元，期限 1年，票面利率 3.93%。
- 15沪豫园CP001：短期融资券，金额 10亿元，期限 1年，票面利率 3.70%。
- 15TCL集SCP003：短期融资券，金额 10亿元，期限 0.49年，票面利率 3.63%。
- 15深燃气SCP002：短期融资券，金额 8亿元，期限 0.74年，票面利率 3.60%。
- 15浙物产SCP009：短期融资券，金额 15亿元，期限 0.72年，票面利率 3.50%。
- 15商飞SCP003：短期融资券，金额 20亿元，期限 0.74年，票面利率 3.27%。
- 15百联集SCP001：短期融资券，金额 10亿元，期限 0.74年，票面利率 3.20%。
- 15中航工SCP001：短期融资券，金额 15亿元，期限 0.57年，票面利率 3.14%。
- 15国电SCP005：超短期融资券，金额 50亿元，期限 0.67年，票面利率 3.15%。
- 15泉州银行CD004：同业存单，金额 20亿元，期限 0.50年，票面利率 3.63%。

3. 今日缴款、到期

今日缴款：
- 15京建工MTN001：中期票据，金额 7亿元，期限 3年，评级 AA。
- 15皖高速：中期票据，金额 7亿元，期限 7年，评级 AAA。
- 15皖高速：中期票据，金额 15亿元，期限 5年，评级 AAA。
- 15赣出版MTN002：中期票据，金额 2亿元，期限 5年，评级 AA+。
- 15国信科MTN001：中期票据，金额 7亿元，期限 5年，评级 AA。
- 15中电投MTN002：中期票据，金额 40亿元，期限 7年，评级 AAA。
- 15龙源SCP004：超短期融资券，金额 3亿元，期限 0.67年，评级 AA-。
- 15现代牧业SCP001：超短期融资券，金额 3亿元，期限 0.33年，评级 AA-。
- 15三安SCP001：超短期融资券，金额 5亿元，期限 0.49年，评级 AA-。
今日到期：
- 14宁波银行CD021：同业存单，金额 10亿元，票面利率 4.25%。
- 14广州农村商业银行CD003：同业存单，金额 10亿元，票面利率 4.28%。
- 14杭州联合银行CD003：同业存单，金额 5亿元，票面利率 4.55%。
- 14青岛银行CD004：同业存单，金额 5亿元，票面利率 4.30%。
- 14广东顺德农商行CD006：同业存单，金额 5亿元，票面利率 4.30%。
- 14兴业CD129：同业存单，金额 4亿元，票面利率 4.20%。
- 14浦发CD079：同业存单，金额 2亿元，票面利率 4.20%。
- 14浦发CD024：同业存单，金额 20亿元，票面利率 4.80%。
- 14农行CD012：同业存单，金额 10亿元，票面利率 4.72%。
- 14温州港CP001：一般短期融资券，金额 3亿元，票面利率 6.89%。
- 14南天PPN001：定向工具，金额 2亿元，票面利率 7.50%。
- 14皖水利CP001：一般短期融资券，金额 1亿元，票面利率 6.25%。
- 14山钢CP003：一般短期融资券，金额 30亿元，票面利率 5.96%。
- 14汉城投CP001：一般短期融资券，金额 30亿元，票面利率 5.53%。
- 14鲁清源CP001：一般短期融资券，金额 3.5亿元，票面利率 7.50%。
- 14菱花CP001：一般短期融资券，金额 2.5亿元，票面利率 7.50%。
- 14辽日报CP001：一般短期融资券，金额 1.8亿元，票面利率 6.80%。
- 10附息国债13：国债，金额 280亿元，票面利率 2.38%。
- 10中油股MTN3：一般中期票据，金额 200亿元，票面利率 3.97%。
- 10国开12：政策银行债，金额 150亿元，票面利率 3.00%。
- 08蒙奈伦债：一般企业债，金额 5亿元，票面利率 8.00%。