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债券市场日报（2015年5月20日）总结

核心内容概览

2015年5月20日，中国债券市场整体表现平稳，流动性充裕，利率债表现优于信用债。二级市场收益率小幅下行，金融债收益率整体走低，信用债市场分化，部分品种收益率上行。股市方面，两市冲高回落，成交量持续高位。

主要观点

二级市场动态

• 货币市场：Shibor隔夜利率创2010年2月以来新低，其他期限利率也出现明显下跌，但交易所资金利率大幅上扬。
• 利率债：国债收益率1年期下行2bp至2.430%，3年期下行3bp至2.820%，5、7、10年期微幅下行。国开债收益率整体下行，非国开金融债短端下行、长端上行。
• 信用债：短融市场交投活跃，中票涨跌互现，信用利差走扩。企业债成交清淡，交易所城投债收益率小幅下行。
• 指数表现：中债综合指数（净价）微跌，中债综合指数（财富）微涨。上证国债指数下跌，上交所公司债指数和企业债指数微涨。
• 转债市场：转债主要指数跟涨，深证转债指数涨幅较大，但中证转债指数下跌。部分转债停牌或停止交易。

一级市场发行

• 国债发行：财政部发行300亿7年期国债，中标收益率低于市场预期，显示需求旺盛。
• 金融债发行：农发行招标发行1年、3年、5年、7年期固息债，中标利率均低于二级市场同期限非国开金融债。
• 新债发行：5月21日将有26只债券发行，计划发行规模达411亿元，涵盖多种期限和类型。

公开市场操作与汇率

• 央行操作：无公开市场操作，货币市场利率多数下跌，交易所资金利率上涨。
• 汇率波动：人民币兑美元中间价下跌，即期汇率波动，NDF小幅上涨。

关键信息

资金利率

• Shibor利率：隔夜报1.0320%，创5年新低；7天报1.9320%，上涨0.7个基点；14天报2.3800%，上涨1.00个基点；1年期报4.0240%，下跌9.10个基点。
• 银行间质押式回购：1天期报1.0169%，7天期报1.9331%，14天期报2.3394%，1个月期报2.3637%。
• 交易所质押式回购：上交所1天期报3.49%，7天期报2.55%，14天期报2.415%；深交所1天期报3.500%，7天期报2.21%，14天期报2.500%。

银行间债市

• 市场成交量：全国银行间债券市场结算总量为22105.22亿元，环比增加6.31%。
• 交易活跃品种：15国开10、15附息国债04、15国开01、15国开07等。
• 国债发行：财政部在香港发行140亿元人民币国债，中标利率从3年期至30年期分别为2.8%、3%、3.36%、3.39%、3.6%、4.1%。

交易所债市

• 信用债表现：短端收益率上行，长端涨跌互现。交易活跃的前10只信用债包括12京能01、09招金债等。
• 公司债预审核流程：深交所和上交所同时发布公司债券上市预审核工作流程，强调信息披露和流程电子化。

重要事件

• *ST中富偿债风险：公司面临4.52亿元本金缺口，资金链紧张，需依赖银团解冻资金及中信银行违规扣款资金。
• 深港通：李小加表示深港通仍待监管层审批，但今年肯定推出。
• 国务院提速降费：提出2015年网络建设投资超4300亿元，推动电信企业降低网费。
• 美联储会议纪要：多数委员认为6月可能不会加息，但不排除加息可能性，关注经济复苏和通胀目标。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

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