20250421-国金期货-宏观影响尚未结束_郑棉偏弱寻底_5页_379kb

郑棉走势分析总结

核心内容概述

本文主要分析了当前郑棉价格走势及影响因素，包括中美贸易争端、国内出口形势、棉纱市场动态、新棉种植情况以及宏观经济环境等。整体来看，郑棉面临较大的上行压力，预计盘面将震荡走低，寻求底部支撑。

主要观点

• 中美贸易争端：4月初美国对全球加征对等关税，中国采取反制措施，导致双方商品价格大幅波动。随后，美国暂停对等关税90天，仅保留10%基准关税，但双方仍处于谈判阶段，宏观政策的不确定性持续存在。

• 国内出口受挫：出口企业订单大幅下滑，部分企业限产或停产，部分转向内销市场，加剧了国内竞争。企业亦考虑在东南亚设厂，但目前仍持观望态度。

• 内销市场疲软：传统旺季接近尾声，棉纱订单走弱，库存累积，价格下调。虽然目前尚未对开机率形成明显负反馈，但企业采购意愿谨慎，观望情绪浓厚。

• 供应格局变化：24/25年度籽棉产量上调，现货供应宽松。然而，随着上年度皮棉加工接近尾声，市场进入去库阶段，进口棉减少可能促使企业更多使用新疆棉，进而引发新疆与内地之间的结构性用棉紧张，需关注出疆运输数据。

• 新棉种植进展：新年度种植进度过半，近期大风沙天气对早播棉田影响可控，种植面积创历史新高。但后续需密切关注天气变化对棉苗生长的影响。

• 郑棉走势预期：在宏观政策的扰动、情绪反复、需求走淡以及新棉种植天气的不确定性等因素影响下，郑棉预计将继续震荡走低，寻找底部支撑。

关键信息汇总

1. 国际市场动态

• 美国关税政策：4月初对全球商品加征对等关税，中国对美商品加征125%关税，后暂停加征，维持10%基准关税。
• 美棉价格：上周美棉2507合约收盘价为67.11美分/磅，周涨幅0.15%，呈现先抑后扬的走势，收十字星。
• 郑棉价格：上周郑棉2509合约收盘价为12885元/吨，周跌幅0.66%，价格修复但反弹乏力。

2. 产业链分析

• 出口订单减少：受关税影响，出口订单大幅下滑，部分企业转向内销，导致国内市场竞争加剧。
• 棉纱市场疲软：棉纱库存累积，价格下调，下游坯布厂开机率下降，采购意愿减弱。
• 原料供应变化：进口棉减少，企业更多依赖新疆棉，可能引发结构性用棉紧张。

3. 风险与不确定性

• 宏观政策风险：中美贸易争端尚未完全解决，后续政策变化可能对市场造成进一步扰动。
• 天气影响：新棉种植天气存在不确定性，可能影响产量和质量，需密切关注棉苗生长情况。
• 市场情绪：资金避险情绪增强，总持仓减少，市场缺乏利多驱动，波动率下降。

结论

当前郑棉面临多重压力，包括中美关税争端、国内出口疲软、棉纱市场需求走弱及新棉种植天气的不确定性。短期内，郑棉价格预计以震荡走低为主，寻找底部支撑。建议投资者保持谨慎，关注政策变化、天气影响及市场情绪的进一步演变。