20231025-冠通期货-郑棉反弹运行_空头思路不变_4页_252kb

郑棉期货研究报告总结（2023年10月25日）

核心结论

• 当前郑棉市场呈现弱势反弹，空头思路维持。投资者需谨慎管理风险，因价格存在下行压力，关注见顶风险。

市场分析

• 国际市场：美棉销售稳中有升，但巴西干旱可能推迟二茬棉种植，叠加全球消费增长乏力，预计供应压力加大。
• 国内市场：棉价大幅回落，轧花厂收购报价稳定在72-75元/公斤；新棉上市增加供应，内地储备棉抛售，导致需求支撑减弱；纺企接单不足，库存积压，逢低采购为主。
• 整体趋势：供应紧张缓解，成本端支撑下降，价格面临下行风险；需求端服装零售韧性不足，纺织订单增长有限。

操作建议

• 中长线：继续持有空单。
• 短线：逢高做空，关注反弹后的布局机会；郑棉已下破关键支撑位16600。

行情数据

• 期货：截至10月25日，CF2401收涨0.69%至16145元/吨。
• 现货：美棉（1%关税）到港价16635元/吨；国内3128B皮棉均价17203元/吨，内外棉价差扩大。
• 库存：商业总库存环比增1523万吨，进口棉库存周环比增17%。

基本面与下游跟踪

• 供应：巴西棉农担忧干旱影响产量，厄尔尼诺可能加剧风险；新疆商品棉库存回升。
• 需求：纺织开机率上升，但终端订单未显著改善；纱厂库存天数增加，反映走货压力。

风险提示

• 新季棉产量调增及需求不及预期，可能导致价格进一步下探；投资者务必阅读免责声明以承担责任和风险。

报告来源：冠通期货股份有限公司，具备期货交易咨询业务资格。