20250421-正信期货-棉花周报_国内新棉播种推进_短期郑棉低位震荡_13页_974kb

国内新棉播种推进，短期郑棉低位震荡总结

核心内容

本文档分析了当前国内及国际棉花市场的走势，指出短期郑棉仍将低位运行，主要受国内供应充足、下游需求偏弱以及中美关税政策影响。同时，外盘美棉受地缘政治紧张和出口数据强劲支撑，震荡偏强。

主要观点

• 短期郑棉走势：预计将继续低位震荡，主要因国内棉花供应充足，下游需求疲软，且中美关税政策可能抑制终端需求。
• 美棉走势：受地缘政治影响，美原油价格上涨，同时美棉出口净销售强劲，播种偏慢，支撑美棉震荡收涨。
• 新棉播种情况：国内新疆新棉播种已启动，意向种植面积同比增加1.5%，产区天气良好，有利于新棉生长。
• 市场风险因素：包括美棉出口、巴西棉花生长、国内下游需求变化及关税政策调整等。

行情回顾

• ICE美棉07：截至4月18日收盘，收于67.11美分/磅，较上周上涨0.10点，周涨幅0.15%。
• CF2509棉花：同期收于12885元/吨，较上周下跌85点，周跌幅0.66%。

基本面分析

外盘棉花

• 美棉播种进度：截至4月13日，美国棉花种植率为5%，低于去年同期的8%和五年均值的8%。
• 美棉出口净销售：2024/2025年度陆地棉出口净销售20.2万包，环比增长；2025/2026年度陆地棉净销售6.6万包，环比增长。
• 出口装船量：当周出口装船32.8万包，环比减少。

国内棉花

• 轧花厂开工率：截至4月17日，全国轧花厂开工率为1.68%，环比下降0.05个百分点，处于年内低值。
• 纺企开机负荷：主流地区纺企开机负荷为74.8%，环比下降0.93%。新疆纺企开机率约90%，内地约6-7成。
• 商业库存：截至4月18日，棉花商业总库存420.02万吨，环比减少11.16万吨（减幅2.59%）。
• 港口库存：进口棉花主要港口库存周环比下降0.91%，总库存52.15万吨。

价差与持仓跟踪

• 棉花基差：当前棉花基差表现稳定，反映市场对现货价格的预期。
• 5-9价差：棉花5-9价差维持一定水平，显示市场对未来供需变化的预期。

关键信息

• 美棉出口：近期出口净销售表现强劲，但出口装船量下降，显示市场存在一定的观望情绪。
• 国内库存：商业库存和港口库存均有所下降，但因新棉播种尚未全面展开，市场仍以库存消化为主。
• 新棉播种：新疆新棉播种已启动，意向种植面积同比增加1.5%，天气正常，预计新棉产量将有所提升。
• 下游需求：纺企开机率有所下降，订单减少，显示下游需求疲软。
• 关税政策：美国对华关税可能继续抑制棉纺品终端需求，拖累国内棉价。

策略建议

• 短期策略：郑棉受国内供需格局影响，预计仍将维持低位震荡走势，建议关注库存变化及下游需求恢复情况。
• 中长期关注：新棉播种推进及天气情况将影响未来供应，同时需留意中美贸易政策变化对市场的影响。

风险提示

• 美棉出口波动：出口数据变化可能对国际棉价产生较大影响。
• 巴西棉花生长：巴西棉花产量可能对全球市场供需产生影响。
• 国内下游需求：订单量及开机率变化是影响国内棉价的重要因素。
• 关税政策变化：中美关税政策调整可能对终端需求及价格造成冲击。

数据来源

• 数据来源：文华财经，正信期货

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本报告由正信期货研发部提供，仅供投资者参考，不构成投资建议。