20221217-光大证券-金属新材料高频数据周报_11月国内新能源车产量渗透率历史首次突破三成_26页_1mb

有色行业新材料周报总结（2022年12月12日-2022年12月18日）

核心内容

本周有色行业新材料市场呈现出分化趋势，新能源车领域表现突出，军工新材料价格小幅下降，光伏新材料价格大幅回落，核电新材料价格保持稳定，消费电子新材料价格略有波动。此外，其他材料如铂、铑、铱等价格也有所变化。

主要观点

军工新材料

• 电解钴：价格小幅下降，但与钴粉和硫酸钴的比值上升，表明军工行业相对制造业和新能源车表现增强。
• 钛：0级海绵钛与4级海绵钛价差保持稳定，反映军工和民用钛材需求基本持平。
• 铼：价格保持稳定，国内消费结构中催化剂占比高，未来航空航天领域需求将增长。
• 铍：价格保持稳定，主要应用于航空航天和消费电子。
• 碳纤维：价格和毛利保持稳定，库存小幅上升，产量同比增长显著，显示行业景气度上升。

新能源车新材料

• 新能源车渗透率：11月国内新能源车产量渗透率首次突破30%，达32.2%，创历史新高。
• 正极材料：磷酸铁锂和三元材料价格保持稳定，高镍三元材料（如811型）成为重点发展方向。
• 负极材料：人工石墨和天然石墨价格稳定，磷酸铁锂负极材料需求逐步增加。
• 电解液和隔膜：六氟磷酸锂价格小幅下降，但毛利上升，隔膜价格稳定，显示行业持续增长。
• 铜箔和铝塑膜：价格保持稳定，铜箔与电解铜价差维持，铝塑膜主要由日企主导。

光伏新材料

• 多晶硅：价格大幅回落，但11月产量仍处于高位。
• 光伏玻璃：价格保持稳定，毛利和毛利率仍处于较高水平。
• EVA共聚物：价格略有下降，但仍为2013年以来较高位置。
• 金刚线：价格稳定，显示行业需求持续。
• 等静压石墨：价格保持稳定，是半导体单晶炉关键材料。

核电新材料

• 氧氯化锆：价格和毛利保持稳定，但毛利率处于20年来较低水平。
• 海绵锆和氧化铪：价格稳定，但库存有所上升，显示行业需求平稳。
• 硅酸锆和锆英砂：价格稳定，主要用于陶瓷和核工业。

消费电子新材料

• 四氧化三钴：价格小幅回落，但与硫酸钴的比值保持稳定，反映3C和新能源车行业景气度相近。
• 钴酸锂：价格略有下降，但毛利稳定，仍处于19年以来高位。
• 碳化硅：价格稳定，作为第三代半导体材料，未来应用前景广阔。
• 高纯镓、粗铟、精铟：价格保持稳定，主要用于半导体和电子领域。

关键信息

• 新能源车渗透率：11月国内新能源车产量76.8万辆，渗透率32.2%，创历史新高。
• 锂精矿价格：本周锂精矿到岸价达6600美元/吨，仍处于高位。
• 电解钴毛利：本周电解钴毛利为-14.96万元/吨，毛利率-43.62%。
• 多晶硅价格：本周光伏级多晶硅价格29.24美元/千克，环比下降11.4%。
• 钴相关企业：如寒锐钴业、华友钴业等，其价格弹性测算显示对钴价变动敏感。
• 锂相关企业：如天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等，对锂精矿价格变动具有较高弹性。

建议关注标的

• 锂资源自给率高的企业：如天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。
• 盐湖资源企业：如盐湖股份、科达制造、蓝晓科技，因其国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值可能高于实际价值。
• 技术路径变化风险：新能源车技术路径可能发生变化，影响材料需求。
• 企业经营风险：包括企业经营激进、战略偏差、治理失败等。
• 宏观政策风险：政策调整可能影响行业景气度。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响企业估值。

结论

本周有色行业新材料市场表现分化，新能源车领域表现突出，军工和光伏领域则有所回落。建议投资者关注锂资源自给率高的企业及国内自主可控的盐湖资源企业，同时注意估值、技术路径、企业经营及宏观政策等风险。