> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货市场回顾与后市展望总结 ## 核心内容概览 本报告由华龙期货投资咨询部发布，作者为金融板块研究员侯帆，旨在对近期股指期货市场进行回顾，并对后市走势做出展望。报告结合市场行情、基本面变化、估值分析及操作建议，为投资者提供参考信息。 --- ## 一、行情复盘 上周股指期货市场整体震荡上行，中小盘品种表现尤为突出。具体来看： - **沪深300期货（IF2606）**：收盘价 4,960.6，周涨幅 4.00% - **上证50期货（IH2606）**：收盘价 2,941.0，周涨幅 1.51% - **中证500期货（IC2606）**：收盘价 8,682.8，周涨幅 6.97% - **中证1000期货（IM2606）**：收盘价 8,766.0，周涨幅 6.94% 各品种均收涨，但市场分化明显，IF 持仓持续下降，IH 持仓温和增加，IC 和 IM 持仓上升，反映市场情绪与资金流向的分化。 --- ## 二、债券市场表现 上周国债期货集体收涨，主要受政策宽松预期和市场避险情绪推动，具体数据如下： | 主力合约名称 | 周涨跌幅(%) | 上周收盘价(元) | |--------------|-------------|----------------| | 30年期国债期货 | 0.65% | 113.870 | | 10年期国债期货 | 0.26% | 109.055 | | 5年期国债期货 | 0.32% | 106.320 | | 2年期国债期货 | 0.10% | 102.620 | --- ## 三、基本面分析 1. **政策动态**： - 国务院新闻办公室召开新闻发布会，介绍利用外资相关政策措施，市场预期有所改善。 - 中国驻美大使谢锋在美中贸易全国委员会晚宴上表示，中美元首会晤为经贸合作带来积极影响。 2. **房地产市场**： - 一线城市房价连续三个月上涨，市场供需格局有所变化，新房入市对二手房价格形成压力。 3. **基金发行**： - 公募基金发行量刷新历史纪录，权益基金发展加速，为市场注入流动性。 4. **外汇市场**： - 美元阶段性走强，但中长期下行风险增加，非美货币将呈现结构性分化。 5. **货币政策**： - 上周央行净投放 8238 亿元，本周将有 19358 亿元逆回购到期，周四还有 3000 亿元 MLF 到期，流动性变化值得关注。 --- ## 四、估值分析 ### 指数估值情况（截至 6 月 18 日）： | 指数名称 | PE（市盈率） | 分位点 | PB（市净率） | |----------|--------------|--------|--------------| | 沪深300 | 14.64 倍 | 92.16% | 1.48 倍 | | 上证50 | 11.22 倍 | 72.55% | 1.20 倍 | | 中证500 | 40.50 倍 | 91.96% | 2.70 倍 | | 中证1000 | 52.68 倍 | 87.06% | 2.79 倍 | ### 巴菲特指标（总市值/GDP）： - 当前总市值/GDP 比值为 94.57%，处于历史 93.61% 分位，近十年 97.81% 分位。 - 中小盘指数估值压力更为显著，市场整体估值分位持续攀升。 --- ## 五、市场主要影响因素解读 1. **科技成长主线延续**：资金持续流入科技成长板块，创业板指与科创50指数创历史新高，带动中小盘品种表现。 2. **持仓行为分化**：IF 持仓下降，IH 持仓温和上升，IC 和 IM 持仓增加，显示市场风格切换迹象。 3. **估值压力加大**：中小盘指数估值接近或进入历史高位，波动风险上升。 4. **宏观数据向好**：5月CPI同比上涨 1.2%，PPI同比上涨 3.9%，创近三年新高；前5个月进出口同比增长 15.3%，出口保持高景气，为市场提供基本面支撑。 --- ## 六、后市展望 - **短期趋势**：市场处于强势格局，但中小盘估值已进入历史极值，波动风险加大。 - **风格切换**：IH 升水能否维持将成风格切换的关键，IF 补涨可能持续，但需警惕其上涨的可持续性。 - **预期走势**：节后市场或将延续震荡分化，中小盘品种的弹性与大盘蓝筹的补涨可能交替出现。 --- ## 七、操作建议 ### 单边策略： - 谨慎参与，可逢低关注 IH、IF 的补涨机会。 - 中小盘品种需警惕高位波动风险。 ### 套利策略： - IM/IH 价差处于历史高位，价差收敛策略可阶段性参与。 - 关注风格切换信号，把握市场分化机会。 ### 期权策略： - 可利用备兑开仓增厚收益。 - 或买入虚值看跌期权对冲高位波动风险。 --- ## 八、免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容来源于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断并承担入市风险。 - 报告版权归华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。 --- ## 联系方式 | 分支机构 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------|------|----------|-----| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |