20160815-申万宏源-有色金属一周回顾_商品整体维持强势_关注低估值铝加工_17页_1mb

有色金属行业一周回顾与投资建议总结

核心内容

2016年8月15日发布的有色金属行业一周回顾与投资建议报告指出，商品整体维持强势，但板块内部表现分化。报告强调关注低估值铝加工板块，并对电解铝及部分稀土产品持乐观态度，同时对黄金板块持谨慎态度。

主要观点

• 商品趋势：整体商品维持强势，资金持续流入价格较低的商品，尤其是铝。
• 投资建议：中期推荐电解铝，关注焦作万方和ST神火；短期推荐低估值铝加工板块，包括明泰铝业和利源精制。
• 黄金表现：黄金价格有波动但无明显上升，黄金股股价偏高，建议四季度再布局或等待价格回落。
• 基本金属：铜价呈现区间震荡，铅、铝、黄金上涨，锌、锡、镍下跌，供需未严重失衡。
• 稀土市场：轻稀土价格弱势延续，中重稀土价格较为坚挺，市场对下游采购及政策有期待。
• 宏观经济：美联储加息概率上升，美元走强，油价预期下调；中国宏观经济数据疲软，但制造业逐步改善。

关键信息

一、投资建议

• 有色金属整体表现：2016年8月8日-8月12日，申万有色金属上涨0.59%，跑输沪深300指数2.19个百分点；全年下跌2.46%，跑赢沪深300指数9.25个百分点。
• 板块表现：非金属新材料和工业金属涨幅较大，黄金跌幅最大，达到3.48%。
• 个股表现：
  • 上周最佳：焦作万方（+14.88%）、中色股份（+11.69%）
  • 上周最差：山东黄金（-5.81%）、湖南黄金（-5.36%）

二、美联储与美国经济数据

• 非农数据：美国7月新增非农就业25.5万人，好于预期，9月加息概率翻倍至18%。
• 贸易与零售：美国7月贸易逆差扩大至445亿美元，零售销售环比0.0%，不及预期。
• 美元流动性：美国货币市场基金监管新规导致美元流动性趋紧，推动Libor升至新高。

三、中国宏观经济与商品价格

• 贸易数据：中国7月贸易顺差523.1亿美元，但进口同比下降12.5%，出口下降4.4%。
• CPI与PPI：中国7月CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降1.7%，显示经济逐步改善。
• 金融数据：M1-M2剪刀差创历史新高，显示经济下行压力大。
• 油价变化：油价跌破40美元/桶，进入技术性熊市，但市场预期有所反弹。

四、商品价格与库存变化

• LME价格：铅上涨2.88%，铝上涨0.61%，铜、锌、锡、镍下跌。
• 国内价格：铜、铝、铅、锌、镍、锡价格均有波动，部分产品价格下跌。
• 库存变化：铜库存增加，铝库存减少，锌库存增加，铅库存减少，镍库存减少，锡库存减少。

五、稀土市场分析

• 价格走势：镨钕价格弱势延续，氧化镨钕主流报价25.1-25.3万元/吨，金属镨钕32.2-32.5万元/吨。
• 市场情绪：中重稀土价格坚挺，市场对下游采购及政策有期待，商家观望情绪浓厚。
• 未来预期：部分商家看空镨钕，看好镝铽，市场整体趋于平稳。

六、重点关注数据

• 8月15日-19日：日本GDP季环比、美国纽约联储制造业指数、英国CPI、美国工业产出环比、FOMC会议纪要、欧元区CPI、中国大中城市住宅销售价格月度报告、加拿大CPI。

估值与市场表现

• 重点公司估值表：
  • 正海磁材：股价20.98元，PE 38倍，PB 42倍
  • 东睦股份：股价15.24元，PE 26倍，PB 35倍
  • 中色股份：股价9.94元，PE 13倍，PB 21倍
  • 明泰铝业：股价15.57元，PE 28倍，PB 20倍
  • 亿纬锂能：股价38.66元，PE 64倍，PB 11倍
  • 赣锋锂业：股价32.46元，PE 48倍，PB 4.78倍
  • 安泰科技：股价13.23元，PE 66倍，PB 38倍
  • 中金岭南：股价10.90元，PE 156倍，PB 91倍
  • 云铝股份：股价6.64元，PE 66倍，PB 2.96倍
  • 紫金矿业：股价3.52元，PE 25倍，PB 22倍
  • 山东黄金：股价43.14元，PE 139倍，PB 77倍
  • 江西铜业：股价15.05元，PE 27倍，PB 25倍

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 投资建议基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考。
• 投资决策需基于个人实际情况，不构成私人咨询建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。