20170605-安信证券-有色金属行业动态分析_重视铝加工白马_16页_861kb

有色金属行业分析总结（2017年6月5日）

核心内容

2017年6月5日，有色金属行业整体表现疲软，但部分细分领域仍保持上涨趋势。文档主要分析了电解铝供给侧改革、新能源产业链、基本金属、贵金属、稀土及其他小金属的价格走势与市场动态，并对相关投资标的进行了推荐。

主要观点

1. 电解铝供给侧改革

• 政策进展：电解铝供给侧改革政策继续落地，协会领导、业内专家和贸易商对政策落实持乐观态度。
• 市场预期：9月底关停违规产能的截止日期临近，铝价和电解铝板块有望迎来重估行情。
• 投资建议：建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。

2. 新能源产业链

• 锂、钴、磁材：新能源汽车产业链仍处于景气区间，关注锂、钴和磁材。
• 市场动态：特斯拉Model3技术路线明确，预计7月投产，带动磁材需求加速增长。
• 投资建议：锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业；钴板块建议关注洛阳钼业、华友钴业、格林美；磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。

3. 铝加工白马股

• 行业趋势：铝加工行业下游需求强劲，产能持续释放，向高端深加工转型趋势明确。
• 投资价值维度：建议从扩产规划增速、爬坡达产进度、扩产方向是否符合行业趋势、订单匹配是否完备、估值水平是否合理等五大维度评估。
• 重点关注企业：明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制。

4. 基本金属走势

• 整体表现：基本金属普遍下跌，受人民币升值和经济担忧影响。
• 具体表现：
  • 铝：伦铝下跌1.0%，沪铝下跌1.9%。
  • 铜：伦铜价格稳定，沪铜下跌1.4%。
  • 锌：伦锌下跌4.4%，沪锌下跌1.2%。
  • 镍：伦镍下跌1.8%，沪镍下跌3.4%。
  • 锡：伦锡下跌0.7%，沪锡下跌0.5%。
• 市场影响：国内铅锌矿复工趋势，菲律宾镍矿供应增加预期，引发市场对镍价下跌的担忧。

5. 贵金属表现

• 黄金与白银：黄金上涨1.0%，白银上涨1.2%。
• 原因：美国非农就业数据不及预期，美元指数下跌，避险情绪上升。

6. 稀土市场

• 整体表现：稀土市场表现平淡，部分产品如镨钕和铽价格坚挺，其他产品部分下跌。
• 市场影响：市场进入成交淡季，终端需求不足，成交量低迷，后市不明朗。

7. 小金属市场

• 价格波动：钼、钨、锰、锑锭、钴酸锂小幅下跌，锂、钴、锆英砂上涨。
• 市场动态：
  • 钴市场理性发展，长期走势积极。
  • 锂市场因新能源汽车需求增加和出口限制，价格保持高位。
  • 锆英砂因国内需求上升，价格持续上涨。

关键信息

电解铝

• 有效产能4278.6万吨，开工率90.46%。
• 现货市场贴水收窄，库存小幅回落。
• 供给侧改革政策落地，预计9月底关停违规产能。

新能源材料

• 钴、锂、磁材需求增长，价格有望上涨。
• 特斯拉Model3投产预期推动磁材需求加速。

稀土

• 市场疲软，部分产品价格下跌。
• 副产品如镨钕和铽价格坚挺，市场成交量少。

小金属

• 钼、钨、锰、锑锭、钴酸锂价格下跌。
• 锂、钴、锆英砂价格坚挺，需求增长。

贵金属

• 黄金和白银因避险情绪上涨。

风险提示

1. 美国加息进程加速
2. 国内需求低迷
3. 供给侧改革低于预期

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

投资建议

• 重点关注：电解铝供给侧改革、新能源锂、钴、磁材。
• 推荐标的：明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业、格林美、正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。

宏观动态

• 美国经济：4月PCE物价指数上涨，显示二季度国内需求良好，可能支持6月加息。
• 欧元区经济：5月CPI同比增长1.4%，不及预期，影响欧洲央行利率政策。
• 中国制造业：财新制造业PMI跌破荣枯线，显示制造业运行放缓。

附录信息

• 价格走势：提供主要交易所库存与金属价格的对比图。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 分析师声明：齐丁、衡昆、蔡宇杰具有证券投资咨询执业资格，声明对报告内容负责。
• 销售联系人：提供上海、北京、深圳的销售联系人信息。