20210801-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_原料持续大跌_吨钢毛利超1500元_继续看好_17页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于大盘，申万钢铁指数上涨0.5%，高于上证综指5.0%。行业基本面良好，吨钢毛利显著上升，达到1500元以上，显示出行业盈利能力和成本控制的双重优势。同时，行业估值处于历史低位，为投资提供了良好机会。

主要观点

• 盈利与估值双升：在原料价格持续下跌和钢厂限产逻辑兑现的背景下，钢铁股的吨钢毛利超预期，预计三季度业绩可能与二季度接近，行业基本面稳固。
• 政策导向：周末政治局会议指出纠正运动式“减碳”，这属于碳中和政策的纠偏，不改变行业中期供给约束逻辑，也不直接影响压减粗钢产量的政策方向。
• 行业板块表现：继续推荐低估值板材股、优质长材股、上游资源品以及部分特钢品种，重点推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢等。
• 市场情绪积极：尽管部分区域受天气影响需求疲软，但市场对钢铁行业前景仍持乐观态度，尤其是特钢和不锈钢板块。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁上涨0.5%，涨幅领先上证综指。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比分别上涨1.6%、3.7%、下跌9.8%、上涨7.5%。
• 螺纹、热轧期货盘面利润分别为1322元/吨、1554元/吨，环比分别上涨23.2%、32.6%。
• 涨幅居前的个股包括抚顺特钢（9.4%）、永兴材料（5.0%）、广大特材（4.4%）。
• 跌幅居前的个股包括金岭矿业（-11.5%）、钢研高纳（-9.7%）、银龙股份（-9.0%）。

行业动态

• 出口数据：2021年上半年中国钢材出口量同比增长30.2%，净出口量超过去年全年。
• 政策调整：国务院提高铬铁、高纯生铁的出口关税，旨在推动行业转型升级。
• 不锈钢市场：基本面持续走强，镍价震荡上行，300系不锈钢维持高利润和高排产。
• 铁矿石：进口矿价格下跌6%，港口库存环比减少0.3%，但到港量有所增加。
• 特钢市场：模具钢和轴承钢价格小幅上涨，但需求释放有限，市场心态较为乐观。

市场跟踪

• 普钢：钢材社会库存小幅上升，钢厂库存均值下降，螺纹钢产线开工率下降。
• 特钢：模具钢价格部分上涨，下游采购积极性减弱；轴承钢价格小幅上涨，但需求受传统淡季和限电影响。
• 不锈钢：价格重心上移，期货盘面带动上涨，市场对下半年走势持乐观态度。
• 钢管：焊管价格上行，库存下降；无缝管价格小幅上调，但市场心态谨慎。
• 铁矿：进口矿报价下跌，国产矿报价也略有下降，但港口库存小幅减少。
• 铁合金：硅铁市场成交冷清，硅锰市场预计高位盘整。

上市公司公告

• 武进不锈：公布未来三年股东分红回报规划，现金分红不低于净利润的30%。
• 广大特材：使用部分闲置募集资金补充流动资金。
• 华菱钢铁：对全资子公司华菱电商进行2亿元增资。
• 西宁特钢：向青海国投提供反担保。
• 重庆钢铁：员工持股计划调整，规模为4572.40万股。

行业估值

• 钢铁板块PE为13.5倍，PB为1.31倍，仍处于历史低位。
• 特钢板块中，中信特钢PE为16.7倍，PB为4.8倍；广大特材PE为43.6倍，PB为3.0倍。
• 板材板块中，宝钢股份PE为10.7倍，PB为1.0倍；华菱钢铁PE为7.3倍，PB为1.4倍。
• 长材板块中，韶钢松山PE为6.1倍，PB为1.2倍；马钢股份PE为12.3倍，PB为1.3倍。

风险提示

• 地产需求下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 继续推荐钢铁股：在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，钢铁股中期将迎来业绩、估值双升的板块性机会。
• 重点推荐：低估值板材股、优质长材股、上游资源品及部分特钢品种。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。