20210801-申港证券-钢铁行业研究周报_铁矿大跌推升利润_关注稳价政策影响_6页_682kb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 市场表现：截至7月30日收盘，钢铁板块上涨0.51%，涨幅领先沪深300指数5.97%。年初至今涨幅达45.36%，在申万28个板块中位列第一。
• 政策导向：生态环境部提出“两限、两不限、三可”原则，明确限产重点区域和环保绩效差的企业，不限电炉短流程炼钢企业，这将对高炉压减带来更大压力。
• 产量与需求：粗钢产量环比下降2.42%，钢材需求持续回落，弱需求部分抵消供给收缩对价格的提振作用，钢价涨幅受限。
• 利润情况：铁矿价格大幅下跌，推动螺纹钢和热卷现货利润分别上涨至875元/吨和1265元/吨，接近二季度高点。
• 行业评级：申港证券对钢铁行业维持“增持”评级，认为行业利润回升预期下，板块迎来新一轮配置时机。

主要观点

• 限产政策影响：限产政策持续推进，产量边际回落，高频数据进一步印证供给端收缩趋势。
• 铁矿价格下跌：铁矿期现货价格持续下跌，成为推动钢厂利润扩张的主要因素，与二季度利润结构不同。
• 稳价政策效果：政治局会议强调保供稳价，但当前环境下，稳价对钢企利润的压制有限，因需求疲软与原料成本下降共同作用。
• 市场趋势：钢材社会库存小幅回升，螺纹钢表观消费环比下降5.78%，显示需求偏弱，但钢厂利润维持高位。
• 投资机会：关注板材占比高的企业（新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份）的超跌反弹机会，同时推荐受益制造业复苏的工业材标的（甬金股份、太钢不锈）。

关键信息

• 限产政策：遵循“两限、两不限、三可”原则，重点限国家大气污染防治重点区域及环保绩效差的企业。
• 铁矿价格：本周铁矿现货价格下跌6.1%，推动钢材现货利润快速反弹。
• 钢材利润：螺纹钢和热卷现货利润分别回升至875元/吨和1265元/吨，接近二季度高点。
• 行业数据：截至7月30日，全国高炉开工率为57.04%，唐山地区为50.79%，均环比下降；螺纹钢表观消费环比下降5.78%。
• 投资策略：继续推荐板材占比高的企业，同时关注制造业复苏带来的成长潜力标的。

行业重点公司跟踪

风险提示

• 政策推行力度不及预期
• 供给端收缩有限
• 原料供应收紧超预期

行业评级体系

• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数

公司评级体系

• 买入：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上