20210711-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_吨钢盘面利润重回1000元_再次提示第二波_17页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业表现强劲，申万钢铁指数上涨 4.1%，显著高于上证综指的 3.9%。市场对钢铁股的配置意愿增强，主要受政策限产及成本红利推动，预计行业将迎来第二波增持机会。

主要观点

• 限产政策兑现，利润扩张：压减粗钢产量政策逐步落实，钢铁行业利润显著扩张，期货市场反应积极，吨钢盘面利润重回 1000元，预计下半年可能突破二季度高点。
• 成本红利与供给控制：铁矿、焦炭供给增加带来成本红利，叠加限产政策，钢铁行业盈利空间扩大。
• 行业估值处于历史低位：当前钢铁板块估值处于历史低位，盈利处于历史中高位，具备较大的估值修复空间。
• 行业配置窗口：资本市场及实业界对限产政策存在预期差，是配置钢铁股的良好时机。
• 重点推荐个股：推荐低估值板材股、优质长材股、上游资源品及部分特钢品种，如 宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、重庆钢铁、广大特材、久立特材 等。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁指数：本周上涨 4.1%，领先上证综指 3.9%。
• 涨幅居前个股：钢研高纳（26.3%）、永兴材料（22.9%）、ST托钢（18.3%）。
• 跌幅居前个股：沙钢股份（-21.3%）、久立特材（-10.0%）、*ST胜尔（-8.7%）。
• 期货走势：
  • 螺纹主力合约上涨 5.5%，热卷上涨 6.8%。
  • 铁矿石下跌 0.3%，焦炭下跌 3.1%。
  • 螺纹、热轧盘面利润分别环比上涨 49.3%、57.0%，分别为 733元/吨、900元/吨。

行业动态

• 钢铁项目开工、投产或复产：2021年上半年国内有 52个钢铁项目 开工、投产或复产。
• 碳市场准备：钢铁行业着手准备进入全国碳市场，相关标准征集工作正在进行。
• 央行政策：2021年上半年社会融资规模增量累计为 17.74万亿元，7月15日下调存款准备金率 0.5个百分点。
• 汽车销量：6月汽车销量 201.5万辆，同比降 12.4%，但新能源汽车与出口表现强劲。
• 大商所调研：推动期货市场服务钢铁产业，加强期现货市场结合。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存：1510万吨，环比增 2.0%。
• 钢厂库存：1570万吨，环比减 1.3%。
• 产能利用率：高炉剔除淘汰后产能利用率为 77.6%，环比增 22.1pct。
• 产线开工率：螺纹钢 66.9%，环比增 2.0pct。
• 钢价：唐山钢坯报价 5020元/吨，螺纹HRB400报价 5063元/吨，热轧3.0mm报价 5687元/吨，冷轧1.0mm报价 6255元/吨，中板20mm报价 5459元/吨。
• 原料价格：进口矿报价 1510美元/吨，国产矿报价 1623元/吨，焦炭报价 2720元/吨，废钢报价 3260元/吨。
• 毛利情况：螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别为 309元/吨、773元/吨、741元/吨、525元/吨，环比均有提升。

特钢

• 工模具钢：部分价格上涨，成交一般，受原材料支撑，预计下周价格偏强运行。
• 轴承钢：价格小幅下跌，市场成交不畅，贸易商降价出货。
• 工业线材：价格涨跌互现，市场成交略显不足，库存增加，预计下周窄幅盘整。

不锈钢

• 镍矿：价格回调，贸易商报价下降，但距工厂心理价位仍有差距。
• 铬矿：现货市场稳中偏弱，部分港口成交良好。
• 不锈钢板卷：市场成交持续走弱，商家预期短期价格偏弱，冷轧库存较多，现货贸易商报价持续下降。

钢管

• 焊管：市场价格上调，库存下降，受原料价格震荡影响，价格维持高位。
• 无缝管：价格小幅调整，市场需求尚可，贸易商对后期市场持乐观态度。

铁矿

• 进口矿：报价 1510美元/吨，环比涨 0.3%。
• 国产矿：报价 1623元/吨，环比涨 2.9%。
• 港口库存：12458万吨，环比增 1.8%。
• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量 2772万吨，环比增 14.6%。
• 到港量：北方6港到港量 942万吨，环比减 22.5%。

铁合金

• 硅锰：价格小幅松动，市场信心尚存，预计短期在 7000元/吨 左右震荡。
• 硅铁：市场维持稳定，主产区报价下调 50-100元/吨，下游观望，等待4月钢厂招标。

上市公司公告

• 柳钢股份：2021年半年度净利润预计增加 10.40亿至11.91亿，同比增长 134.56%-154.11%。
• 抚顺特钢：2021年半年度净利润预计在 4.15亿至4.50亿，同比增长 126.38%-145.47%。
• 杭钢股份：2021年上半年净利润预计 9.79亿，同比增长 149.74%。
• 新钢股份：2021年上半年净利润预计 23.00亿至25.00亿，同比增长 110.24%-128.52%。
• 新兴铸管：2021年上半年净利润预计 12.5-14.0亿，同比增长 44%-61%。

行业估值一览

• 钢铁板块PE：12.56倍，PB：1.22倍。
• 相对A股PE：0.88倍，相对A股PB：0.81倍。
• 板块估值：仍处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 特钢板块：中信特钢PE 16.4倍，PB 4.7倍；广大特材PE 32.9倍，PB 4.0倍。
• 板材板块：宝钢股份PE 10.4倍，PB 0.9倍；华菱钢铁PE 6.1倍，PB 1.2倍。
• 长材板块：韶钢松山PE 5.8倍，PB 1.2倍；八一钢铁PE 13.6倍，PB 2.0倍。
• 上游资源品：河钢资源PE 10.5倍，PB 1.7倍；金岭矿业PE 20.9倍，PB 2.2倍。
• 转型板块：上海钢联PE 48.4倍，PB 7.9倍；杭钢股份PE 13.1倍，PB 0.9倍。

风险提示

• 地产需求下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业回暖不及预期，将拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 继续推荐钢铁股：在估值历史低位、盈利历史中高位的背景下，碳中和将带来行业供给天花板，叠加原料端成本红利，钢铁股中期将有业绩和估值双升的机会。
• 重点推荐：低估值板材股、优质长材股、上游资源品及部分特钢品种。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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