> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杭叉集团2026年半年度业绩总结 ## 核心内容概述 杭叉集团在2026年上半年实现了良好的业绩增长，营收和归母净利润均同比增长，且毛利率显著提升。公司持续推进电动化与具身智能技术的发展，同时加强全球化布局，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。分析师对公司的未来发展持积极态度，给予“推荐”评级。 --- ## 主要财务数据 ### 2026年上半年业绩表现 - **营收**：101.00亿元，同比增长8.65% - **归母净利润**：12.15亿元，同比增长8.89% - **归母净利率**：12.0% - **综合毛利率**：27.2%，同比增长3.9个百分点 - **26Q2营收**：51.84亿元，同比增长7.1% - **26Q2归母净利润**：7.43亿元，同比增长8.7% --- ## 关键发展亮点 ### 全球化布局加速 - 公司国外营收占比同比提升1.5个百分点 - 泰国制造基地于2026年6月正式投产 - 与法国曼尼通合资成立锂电池公司HMBS，于7月在法国勒芒开业 ### 电动化与智能化双轮驱动 - 2026H1电动叉车销量占比达80.19% - 构建1至48吨全系列高低压锂电产品矩阵，覆盖锂电、氢能、混动三大整车平台 - 发布LogiMind工业具身大模型与全系列叉车机器人产品 - 智能物流集成及机器人相关业务收入达7.96亿元，同比增长30.81% - 杭叉国自智能收入7.24亿元，同比增长22.03% - 累计新增订单8.92亿元，同比增长29.26% ### 大客户拓展显著 - 中标中铝、中船、国家能源宁煤、小米汽车等标杆项目 - 进入海斯坦普、雀巢、丰田汽车等国际头部企业供应链 --- ## 财务费用与成本控制 - **销售费用**：4.91亿元，同比增长20.7%，销售费用率4.9%，同比上升0.5个百分点 - **管理费用**：2.84亿元，同比增长23.6%，管理费用率2.8%，同比上升0.3个百分点 - **研发费用**：5.06亿元，同比增长15.7%，研发费用率5.0%，同比上升0.3个百分点 - **财务费用**：1.21亿元（上期为净收益0.42亿元），其中汇兑损失1.09亿元（上期为汇兑收益0.45亿元） - **经营性现金流净额**：3.82亿元，同比增长10.02% --- ## 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 17,739 | 19,353 | 21,400 | 23,769 | | 归母净利润(百万元) | 2,191 | 2,362 | 2,793 | 3,195 | | 毛利率(%) | 24.8% | 24.8% | 25.0% | 25.1% | | 净利率(%) | 13.1% | 12.9% | 13.8% | 14.2% | | EPS(元) | 1.67 | 1.80 | 2.13 | 2.44 | | PE(倍) | 16.07 | 14.91 | 12.60 | 11.02 | | PB(倍) | 3.03 | 2.67 | 2.33 | 2.03 | | PS(倍) | 1.98 | 1.82 | 1.65 | 1.48 | --- ## 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**： - 叉车行业出口和电动化趋势良好 - 公司电动化与具身智能技术双线并进 - 毛利率持续优化，盈利能力增强 - 智能物流业务增长迅速，未来潜力可期 --- ## 风险提示 - 原材料价格上升 - 行业竞争加剧 - 国际贸易摩擦 - 汇率波动 - 新兴业务发展不及预期 --- ## 分析师信息 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业12年，2021年加入中国银河证券研究院 - **彭星嘉**：机械行业分析师，北京大学金融硕士，2024年加入中国银河证券研究院 --- ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **股票代码**：603298 - **A股收盘价**：26.88元 - **总股本**：130,981万股 - **流通A股市值**：352亿元 --- ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 --- ## 总结 杭叉集团在2026年上半年表现出强劲的盈利能力与市场拓展能力，受益于电动化趋势与全球化布局的双重推动。公司毛利率显著提升，智能物流业务增长迅速，同时在大客户拓展方面取得重要进展。尽管销售、管理与研发费用有所上升，但公司通过精细化降本控费对冲了汇率波动带来的影响。未来三年，公司预计将继续保持稳定增长，盈利能力有望进一步提升，因此分析师维持“推荐”评级。