20260123-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_16页_1mb

沪镍不锈钢市场周报总结（2026.01.23）

核心内容概述

本周沪镍和不锈钢期货价格均震荡上涨，沪镍主力合约周涨幅达 +4.71%，不锈钢主力合约周涨幅为 +3.15%。市场整体呈现偏强走势，主要受原料供应趋紧、成本支撑增强及需求端部分行业表现较好等因素影响。

主要观点

1. 宏观与基本面分析

• 宏观面：美联储最青睐的通胀指标符合预期，PCE物价指数同比 2.8%，环比 0.2%，个人支出稳健增长，降息概率下降。
• 基本面：
  • 原料供应：菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额至 2.5-2.6亿吨，原料供应趋紧。
  • 冶炼端：印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升后生产利润有空间，预计产量将回升。
  • 需求端：不锈钢厂利润改善，排产量维持高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。
  • 库存情况：国内镍库存增长，市场逢回调采买为主，现货升水高位；海外LME库存延续增长。

2. 期现市场表现

• 沪镍：本周收盘价 148010元/吨，较上周上涨 6660元/吨。
• 不锈钢：本周收盘价 14725元/吨，较上周上涨 450元/吨。
• 基差：沪镍基差为 540元/吨，较上周回落；不锈钢基差为 225元/吨，较上周下跌。
• 比值：
  • 沪镍与不锈钢比值为 10.05，较上周上涨 0.15。
  • 沪锡与沪镍比值为 2.9元/吨，较上周上涨 0.04。

3. 持仓与市场情绪

• 沪镍：前20名净买单量为 -81371手，较上周减少 2635手。
• 不锈钢：前20名净买单量为 -21038手，较上周减少 11246手。
• 技术面显示多空分歧较大，预计宽幅偏强。

关键信息

供应端

• 镍矿库存：全国主要港口镍矿库存为 1228.62万吨，较上周下降 44.76万吨。
• 电积镍利润：电积镍生产利润为 2300元/吨，较上周下降 3750元/吨。
• 电解镍产量：2025年12月电解镍产量为 29058吨，同比下降 0.16%。
• 精炼镍进口：2025年12月精炼镍及合金进口量为 23861.23吨，同比增加 85.83%；1-12月累计进口 233105.581吨，同比增加 133.4%。
• 交易所库存：
  • 上期所沪镍库存为 50794吨，较上周增加 2614吨。
  • LME镍库存为 284496吨，较上周增加 30108吨。

需求端

• 不锈钢产量：2025年12月不锈粗钢总产量为 326.05万吨，环比下降 6.66%。其中300系产量环比下降 0.82%，400系下降 16.91%，200系下降 9.74%。
• 出口与进口：2025年12月不锈钢出口量为 40.43万吨，环比增加 7.13万吨；进口量为 14.14万吨，环比增加 3.23万吨。
• 区域库存：
  • 佛山不锈钢库存为 255862吨，较上周增加 3596吨。
  • 无锡不锈钢库存为 512047吨，较上周下降 698吨。
• 生产利润：不锈钢生产利润为 399元/吨，较上周下降 20元/吨。

需求行业表现

• 房地产：1-12月房屋新开工面积同比下降 20.4%，竣工面积同比下降 18.1%，房地产投资同比下降 17.2%，行业弱势下行。
• 家电行业：
  • 空调产量同比下降 8.72%。
  • 家用电冰箱产量同比增加 11.35%。
  • 家用洗衣机产量同比下降 2.36%。
  • 冷柜产量同比增加 9.04%。
• 汽车产业：2025年12月新能源汽车产量为 329.6万辆，同比下降 7%；销量为 327.2万辆，同比下降 21.7%。
• 机械行业：挖掘机产量同比增加 20.8%，大中型拖拉机产量同比增加 6.3%，小型拖拉机产量同比下降 16.7%，行业企稳改善。

行情展望

• 沪镍：预计短线宽幅调整，关注区间 14.3-16万元/吨。
• 不锈钢：预计偏强调整，关注 MA5支撑位，区间 1.45-1.55万元/吨。

风险提示

• 市场走势受多空因素影响较大，需关注政策变化、原料供应波动及需求端表现。
• 投资需谨慎，本报告不构成投资建议，据此操作风险自担。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告仅供内部参考，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于 1993年，目前在全国设立 40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。2019年9月5日于 深交所挂牌上市，成为 深交所期货第一股。

研究院提供包括 晨会纪要、品种日评、周报、月报 等在内的策略分析报告，并设有 短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统 等特色产品。在创新业务方面，研究院积极参与前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，是公司的 信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。