20180821-太平洋-大族激光-002008.SZ-非A业务多点开花_长期受益制造业升级_6页_1011kb

大族激光(002008) 总结

核心内容

大族激光（002008）是一家专注于技术硬件与设备的公司，尤其在激光设备和自动化配套设备领域具有较强竞争力。公司业务涵盖多个行业，包括但不限于PCB、LED、新能源、面板等，并且在非A业务方面表现突出，推动了整体业绩的增长。公司目前的股价目标为69元，昨收盘价为43.97元。

主要观点

• 业绩表现：2018年上半年，公司实现营业收入51.06亿元，同比下降7.75%；净利润10.18亿元，同比增长11.43%。尽管A客户业务有所下滑，但非A业务增长显著，预计前三季度归属于上市公司的净利润将达到15.0-19.5亿元，同比增长0-30%。
• 毛利率与费用：销售毛利率为39.45%，同比略有下滑，主要由于激光及自动化配套设备和PCB业务毛利率下降。期间费用率增加1.98%，其中销售费用和管理费用增加，但财务费用减少。研发投入快速增长，达到4.03亿元，占营收比例7.88%。
• 非A业务增长：非A业务快速增长，特别是大功率激光器、面板行业和新能源业务，显示出公司在多元化业务布局上的成效。大族激光在新能源领域与宁德时代签订3.53亿元大订单，进一步巩固其市场地位。
• 核心竞争力：公司具备核心零部件自制能力，如减速机和控制系统，同时与IPG保持长期战略合作，采购光源具有成本优势。公司贴近市场，把握一流客户，具备较强的产品定制能力。
• 光源自制趋势：公司正逐步实现光源自制，从部分小功率激光器开始，未来有望实现更大比例的光源自制，进一步提升竞争力。
• 行业前景：公司作为工业互联网核心设备提供商，受益于制造业升级趋势，尤其是激光设备对传统机械设备的替代以及智能制造的发展。预计未来激光设备市场将保持增长。
• 投资建议：公司被给予增持评级，预计2018-2020年净利润分别为21.45/26.52/29.71亿元，EPS分别为2.01/2.49/3.17元，对应PE估值为21.87/17.69/13.88倍。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通(百万股)：1,067/993
• 总市值/流通(百万元)：46,919/43,675
• 12个月最高/最低(元)：59.90/34.40

盈利预测和财务指标

风险提示

• 宏观经济下滑
• 激光设备需求不及预期
• 竞争加剧

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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