20140303-东北证券-大族激光-002008.SZ-制造业转型升级加速_公司业务发展渐入佳境_11页_692kb

大族激光（002008）公司调研报告总结

核心内容

大族激光作为国内激光设备制造领域的龙头企业，受益于中国制造业转型升级及苹果等大客户带动，其各项业务在2013年及2014年均展现出强劲的增长态势。报告从多个业务板块出发，分析了公司未来的增长潜力，并给出了盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 激光切割机市场需求增长预期良好

• 2013年增长情况：激光切割机业务同比增长超过70%。
• 2014年增长预期：年初以来，大功率切割订单持续增长，预计全年仍有良好增长。
• 未来市场前景：随着中国制造业升级，大功率切割机市场将逐步释放需求，公司有望持续受益。

2. 光纤激光标记设备市场前景广阔

• 2013年出货量：约3000台。
• 2014年出货量预期：约5000台，销售收入预计达6亿元。
• 竞争优势：公司与IPG战略合作，拥有较低的光源成本，并具备自产振镜和控制系统的优势，成本较同行低约30%。
• 产品优势：标准化设备售价降至7.8万元，具有显著的价格优势，带动高端产品销售。

3. 中高端PCB设备需求增长前景看好

• 2013年进展：LDI等高端设备已签订销售合同，预计2013年销售收入约2500万元。
• 未来趋势：随着电子产品“轻薄短小”趋势的加速发展，高端PCB设备市场将迎来更大发展。
• 公司地位：公司已成为全球PCB行业设备供应商中中高端产品最为齐全的厂商，可提供一站式采购服务。

4. 高功率焊接设备正步入收获期

• 2013年销售收入：约8000万元。
• 未来市场：高功率焊接设备市场将在制造业自动化升级背景下迎来快速发展，公司有望从中受益。

5. 新增业务CNC设备小批量销售，未来增长预期乐观

• 2013年销售情况：已实现200多台的小批量供货。
• 产品优势：精度控制良好，价格较进口设备低20%以上，未来有望实现大批量销售，成为新的业绩增长点。

6. 苹果大年带来的业绩提升

• 资本开支：2014年苹果资本开支预算达110亿美元，同比增长57%。
• 受益业务：激光标记、切割、量测、裁切、焊接等设备业务均将受益，推动公司2014年业绩大幅增长。

关键信息

盈利预测

• 2013年EPS：0.55元
• 2014年EPS：0.69元
• 2015年EPS：0.84元
• 动态PE：2013年28倍，2014年22倍，2015年18倍
• 投资建议：给予“推荐”评级

股票数据

• 2014/2/28收盘价：15.20元
• 12个月股价区间：9.80~17.57元
• 总市值：15,875百万元
• 总股本：1,044百万股
• 日均成交量：32百万股

风险提示

• 制造业升级不及预期：可能导致市场需求增长放缓。
• 行业竞争加剧：可能引发产品降价。
• 新产品销售低于预期：影响公司业绩增长。

业务增长点汇总

• 激光切割设备：受益大功率切割市场启动，2013年同比增长70%以上，2014年预计增长良好。
• 激光标记设备：受益光纤打标机替代需求，出货量预计从3000台增长至5000台。
• PCB设备：中高端产品逐步发力，LDI等设备销售合同已签订，未来市场前景乐观。
• 高功率焊接设备：市场进入收获期，2013年销售收入约8000万元。
• CNC设备：小批量销售已实现，未来有望大批量销售，成为新的业绩增长点。

财务摘要

毛利率预测

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司多条业务线增长预期良好，特别是受益于苹果大年带来的设备需求增长，以及制造业升级带来的大功率激光设备市场机遇。
• 预期：未来几年公司盈利能力和营收规模有望持续提升。

风险提示

• 制造业升级不及预期：可能影响市场需求增长。
• 行业竞争加剧：可能导致产品降价。
• 新产品销售不达预期：影响公司整体业绩表现。