20171014-光大证券-有色金属行业周报_继续推荐确定性高的铝_钴_锂_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属市场整体表现疲软，沪深300指数周涨幅为2.20%，而有色金属指数周跌幅达2.50%。金属价格方面，铜、镍表现抢眼，其中镍价周涨幅超过5%。电池级碳酸锂涨幅2.94%，进口锆英砂涨幅超12%。然而，氧化镨钕下跌10.87%，钨系产品报价小幅回调。贵金属方面，Comex黄金周涨幅1.65%，但上期所金价微跌0.61%。

主要观点

1. 行业动态：

   • 国内经济数据：9月中国进出口和社融、M2供应增速以及重卡销售等数据均好于预期，显示中国经济运行具备一定韧性。
   • 美联储政策：10月份启动缩表及12月加息可能性提升，引发市场担忧。
   • 行业限产政策：9月印尼精锡出口量激增32%，拖累内外盘锡价。滨州市发布错峰生产方案，预计山东、河南等地采暖季期间电解铝、氧化铝限产将从严从紧。

2. 投资建议：

   • 短期内受美联储缩表及地产销售下滑影响，商品价格回调，行业整体表现疲弱。
   • 继续推荐：电解铝（因采暖季限产和供给侧改革）以及新能源汽车相关钴、锂等品种（因需求长期向好）。
   • 重点推荐组合：东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份、中色股份。

关键信息

金属价格表现

• 铜：LME周涨幅3.59%，SHFE周涨幅2.95%。
• 铝：LME周跌幅0.44%，SHFE周涨幅1.37%。
• 镍：LME周涨幅10.83%，SHFE周涨幅8.83%。
• 电池级碳酸锂：周涨幅2.94%。
• 进口锆英砂：周涨幅超12%。
• 氧化镨钕：周跌幅10.87%。
• 贵金属：Comex黄金周涨幅1.65%，白银周涨幅3.53%，铂周涨幅7.15%，钯周涨幅3.32%。

行业数据

• 进出口数据：中国9月进口同比增19.5%，出口增9%。
• 用电量：9月全社会用电量同比增7.2%，1-9月累计同比增6.9%。
• 环保政策：山东、河南等地采暖季期间电解铝、氧化铝限产有望从严从紧。
• 行业利润：江西省铜产业利润增长近五成，章源钨业扭亏为盈，稀土产业利润增长明显。

个股表现

• 涨幅前五：西藏珠峰（5.06%）、荣华实业（4.43%）、沃尔核材（3.50%）、赤峰黄金（3.24%）、宁波富邦（3.08%）。
• 跌幅前五：宝钛股份（-12.02%）、银邦股份（-11.79%）、正海磁材（-11.58%）、盛屯矿业（-9.46%）、方大炭素（-8.84%）。

风险提示

• 金属价格大幅波动。
• 供给侧改革不及预期。

推荐组合

• 核心组合：东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份、中色股份。
• 投资评级：均为“买入”。

附录信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所。
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com。
• 报告来源：光大证券研究所。

总结

本周有色金属市场整体表现疲弱，但部分金属如铜、镍、电池级碳酸锂等表现亮眼。国内经济数据好于预期，但美联储缩表和加息预期引发市场担忧。行业限产政策逐步落实，预计对电解铝、氧化铝等品种形成支撑。新能源汽车相关钴、锂等品种因需求长期向好继续被推荐。重点推荐组合包括东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份和中色股份，均为“买入”评级。