20180408-天风证券-通信_中国完成5G通话_试验网全面铺开_持续看好光通5G成长_22页_2mb

通信行业总结

核心内容

1. 5G发展动态

   • 中国移动与中兴通讯在广州成功打通国内首个基于3GPP R15标准的5G电话，标志着5G产业链端到端组网能力实现。
   • 5G商用终端芯片预计于2018年上半年成熟，可商用终端产品计划于2019年下半年面世。
   • 中国5G第三阶段试验全面铺开，三大运营商在12个城市获批建设5G试验网，重庆移动计划2018年实现5G试商用，2019年正式商用。
   • 2018年6月5G独立组网（SA）标准将正式落地，加速5G商用进程。

2. 行业前景与投资逻辑

   • 5G作为新经济核心基础设施，将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景。
   • 5G投资体量相比4G大幅提升，预计建设周期控制在3-5年内，对通信产业各细分领域带来显著投资增量。
   • 光通信行业受益于流量持续高增长，预计2018年国内光纤光缆需求量将超3.8亿芯公里，同比增长约20%。
   • 光模块和光器件行业同样受益于5G组网密度和流量提升，有望实现30%的复合增长。

3. 重点标的推荐

   • 光通信板块：亨通光电（预计18年33亿利润，+51%，15倍）、通鼎互联（预计18年10.0亿利润，+68%，19倍）、中天科技（预计18年27亿利润，+30%，13倍）、杭电股份（预计18年3.0亿利润，+201%，17倍）。
   • 光模块：中际旭创（预计18年8.5亿利润，+416%，44倍）。
   • 5G主设备：中兴通讯（预计18年50亿利润，+11%，23倍）。
   • 统一通信：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+42%，23倍）。
   • 物联网：宜通世纪（预计18年3.1亿利润，+36%，32倍）、日海通讯（预计18年2.3亿利润，+123%，40倍）。
   • IDC：光环新网（预计18年6.3亿利润，+38%，37倍）。
   • 专网通信：海能达（预计18年7.4亿利润，29倍）。
   • 其他细分领域：网宿科技（预计18年10亿利润，+23%，36倍）、梦网集团（预计18年3.6亿利润，+29%，25倍）。

主要观点

• 5G是通信行业未来最重要趋势，国家多次发文推动2020年商用，5G商用进程有望加快。
• 光通信行业高景气持续，受益于流量增长和5G建设，预计2018年全年光纤光缆需求将大幅增长。
• 5G建设将推动光通信产业链各环节成长，包括光模块、光器件、光纤光缆等，建议长期关注。
• 短期市场调整中布局高成长标的，关注有业绩、有催化剂、估值低、高成长的标的。
• 贸易战影响全球市场，A股部分板块短期承压，建议在调整中布局5G和光通信等成长性行业。

关键信息

• 5G商用进程：中国移动预计2018年上半年推出5G商用终端芯片，2019年下半年推出可商用终端产品。
• 5G试验网建设：中国移动在12个城市（包括北京、天津、重庆、深圳、成都、沈阳等）和中国电信在12个城市（包括北京、天津、重庆、深圳、成都、杭州等）推进5G试验网建设。
• 5G投资体量：预计5G投资规模将达4G的1.7-6倍，建设周期预计在3-5年内。
• 光纤光缆需求：2018年国内光纤光缆需求预计超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。
• 光模块需求：5G基站侧将使用25G光模块，回传网流量增长将推动高端电信模块需求提升。
• 5G标准落地：2018年6月5G独立组网标准将正式落地，加速5G商用进程。
• 行业催化剂：4月业绩逐步出炉、5月集采启动、6月5G标准落地，板块行情有望启动。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：若下滑超预期，将对光通信行业造成影响。
• 新技术研发风险：5G技术仍处于试验和验证阶段，存在技术不确定性和研发失败风险。

本周行业走势

• 通信板块整体下跌2.45%，跑输沪深300指数1.33个百分点，跑赢创业板指数0.90个百分点。
• 通信设备制造下跌1.92%，增值服务下跌4.15%，电信运营下跌3.87%。
• 部分个股表现突出：友讯达（+27.19%）、瑞斯康达（+20.98%）、长江通信（+18.74%）等涨幅靠前；三五互联（-9.25%）、北纬科技（-8.72%）、华星创业（-8.04%）等跌幅靠前。

重点公告

• 业绩披露：宜通世纪、航天发展、海能达等公司公布2017年年报或2018年一季报，显示业绩增长。
• 战略合作与收购：亨通光电、科华恒盛、浙江东方等公司与量子通信、5G等企业展开合作或收购。
• 重大合同：海格通信中标重大合同，金额约1.29亿元，涉及无线通信、北斗导航等业务。

股东增减持

• 重要股东减持：海格通信、通鼎互联、佳都科技等公司高管或公司股东减持股份，影响市场情绪。
• 部分公司增持：管理层增持体现对公司长期发展的信心，如海能达。

大宗交易

• 近期大宗交易：北讯集团、光迅科技、奥维通信、北斗星通、创意信息、富春股份等公司大宗交易活跃，部分交易盈利幅度超过15%。
• 交易价格波动：部分公司大宗交易价格与收盘价相比有明显涨跌，反映市场情绪变化。

5G国际进展

• 全球5G部署：AT&T在Burbank进行5G测试，计划在2018年底推出符合3GPP标准的5G服务；爱立信斩获全球一半5G合同，推动5G技术发展。
• 5G实验室建设：意大利电信与爱立信在热那亚建立5G数字实验室，探索5G与物联网技术应用。
• 5G基础设施：澳洲电讯推出全球首批5G使能的WiFi热点，提升用户体验。

总结

5G技术在中国正快速推进，试验网建设全面铺开，预计2019年实现商用。光通信行业受益于流量增长和5G建设，业绩高增长，值得关注。在贸易战背景下，市场短期承压，但长期仍看好5G和光通信的成长性。建议关注高成长、低估值、有业绩支撑的标的，如亨通光电、中际旭创、中兴通讯、亿联网络等。同时，需警惕运营商资本开支下滑和新技术研发风险。