20180408-光大证券-通信行业周报_关税清单落地影响有限_移动获FDD牌照提振行业景气度_13页_1mb

关税清单落地影响有限，移动获FDD牌照提振行业景气度

核心内容

本行业周报分析了近期美国对中国通信产品加税清单的发布对通信行业的影响，以及中国移动获得LTE FDD牌照对行业带来的积极影响。尽管美国拟加税清单对部分通信产品产生影响，但整体来看，对通信行业影响有限。同时，移动获得FDD牌照为行业带来新的增长动力。

主要观点

1. 美国拟加税清单发布，通信行业影响有限

• 加税清单内容：美国拟加征25%关税的商品清单包含光纤光缆、光学部件、卫星&导航、雷达&无线电广播、交通与安全控制设备等。
• 行业影响分析：
  • 光纤光缆：国内厂商主要收入来源于国内市场，海外占比低，且5G和“一带一路”建设将持续拉动需求。
  • 光学元器件：主要生产制造基地在中国，加税对国内外厂商影响相近，难以改变竞争格局。
  • 卫星&导航：双方自主化程度高，我国北斗系统和天通卫星建设将有效缓解美国加税带来的影响。
  • 未列入加税清单的产品：主设备、终端类等产品未被纳入清单，市场担忧情绪有所缓解。

2. 移动获LTE FDD经营许可，行业景气度有望提升

• 牌照意义：工信部向中国移动颁发FDD牌照，使其可利用900M频段升级FDD，降低建网成本。
• 影响分析：
  • 降低建网成本：FDD相比TDD具有更低的建设成本，有利于5G商用进程。
  • 资本开支扩张：预计移动将投资超过100亿元用于FDD基站升级，带动通信设备、光器件和光模块等产业链厂商受益。
  • NB-IoT加速商用：移动可将现有NB-IoT基站升级为FDD，推动NB-IoT发展。

3. 行业景气度分析

• 行业整体表现：上周通信板块整体下跌2.00%，其中光通信、云计算等细分领域跌幅较大。
• 重点个股表现：长江通信涨幅居首，达到18.74%；天喻信息跌幅最大，为-10.03%。
• 投资策略：通信行业估值处于底部，5G、物联网、北斗导航等领域基本面趋势确定，推荐相关细分领域龙头。

关键信息

重点推荐公司

风险提示

• 运营商投资不及预期
• 5G推进进展不及预期

附录信息

行业与公司评级

行业主要数据图与对比图

• 图1：上周通信板块整体下跌
• 图2：行业与上证指数对比图

大宗交易与解禁信息

• 大宗交易：中兴通讯、海兰信、汇源通信等公司有大宗交易记录。
• 解禁信息：广和通、瑞斯康达、凯乐科技等公司未来三个月有解禁预告。

行业新闻动态

• 中兴通讯：联合中国移动发布3GPP R15端到端5G商用系统。
• AT&T：申请在加州进行5G移动服务测试，为年底推出5G服务做准备。
• 中国移动：启动2018-2019年光缆接头盒集采，推动光纤光缆需求。
• 中国电信：启动2018年VPN设备、核心路由器和多业务网关集采。
• 中国联通：启动x86服务器招标，采购预算达24.27亿元。

总结

美国拟加税清单对通信行业影响有限，主要由于国内厂商海外占比低及行业自主化程度高。中国移动获得FDD牌照为行业带来新的增长点，推动5G和物联网发展，带动相关产业链厂商受益。通信行业估值处于底部，未来5G、物联网、北斗导航等领域具备增长潜力，建议持续关注相关细分领域龙头。