20230218-创元期货-沥青周报_近端淡季表现明显_远端预期仍在_15页_1mb

沥青周报总结

核心内容概述

2023年2月18日发布的沥青周报主要分析了本周沥青市场走势、产业基本面情况及未来展望。整体来看，沥青市场在国际原油震荡背景下表现相对稳定，现货价格维持在3700元/吨左右，加工利润有所回落，但抗跌性较强。原料稀释沥青库存下降，贴水走强，市场主流成交价为ICE-23美元/桶。需求端仍处于淡季，终端开工以执行合同为主，投机需求有限。库存方面，社会库存和厂家库存均有所上升，但未出现异常波动。

主要观点

• 原油走势影响沥青市场：国际原油价格本周震荡，周五略有回落，沥青盘面窄幅下跌但抗跌性明显。
• 现货价格稳定：山东地区沥青现货价格维持在3700元/吨左右，整体市场未出现大幅波动。
• 加工利润回落：沥青加工利润高位有所回落，但市场仍保持一定韧性。
• 稀释沥青库存下降：1月份稀释沥青卸货量明显减少，库存持续下降，贴水走强，市场主流成交价为ICE-23美元/桶。
• 开工率企稳回升：前期利润好转后，沥青开工率大幅回升，本周整体企稳，山东、华南地区开工率提升，华东维持正常水平。
• 需求端仍处淡季：实际终端开工维持淡季特征，以执行合同为主，投机需求有限。
• 库存稳步增加：社会库存继续回升，厂家库存稳中增加，整体库存维持稳定增长趋势。
• 后期走势预期：预计短期内原油仍将震荡，沥青现货价格进一步上涨动力有限，但开工率可能维持稳中增长，关注山东整体加工量，建议短期保持观望。

关键信息

一、周度行情回顾

• 国际原油震荡，周五略有回落，沥青盘面窄幅下跌。
• 山东地区沥青现货价格稳定在3700元/吨左右。
• 沥青加工利润高位回落，但抗跌性明显。
• 稀释沥青库存持续下降，贴水走强，主流成交价为ICE-23美元/桶。

二、产业基本面分析

2.1 沥青供应分析

• 产量与进出口：中国沥青产量和进口量数据均显示稳定趋势，但具体数值未明确列出。
• 炼厂负荷：炼厂开工率有所回升，尤其山东地区表现突出。
• 相关产品-成品油：成品油理论利润和库存数据反映市场供需关系，但未出现明显异常。
• 相关产品-低硫燃料油：低硫燃料油产量和与沥青的价差数据表明市场联动性较强。

2.2 原料分析-稀释沥青

• 稀释沥青库存下降，贴水走强，市场成交价稳定在ICE-23美元/桶。
• 原油进口量下降，稀释沥青进口量也有所减少。

2.3 需求分析

• 实际终端开工率仍处淡季，需求以执行合同为主，投机需求有限。
• 周度需求量数据表明市场整体需求疲软，但部分区域略有回升。

2.4 库存分析

• 沥青库存：厂家库容率上升，社会库存持续增加。
• 成品油库存：汽油和柴油库存数据均显示增长，但未出现异常波动。

2.5 估值分析

• 沥青现货利润和盘面利润数据表明市场估值未明显下降。
• 山东沥青与稀释沥青价差稳定，反映原料市场供需关系。

总结

本周沥青市场在国际原油震荡背景下表现相对平稳，现货价格稳定，加工利润回落但抗跌性明显。稀释沥青库存下降，贴水走强，市场主流成交价为ICE-23美元/桶。从供需角度看，开工率整体企稳，山东、华南地区提升，华东维持正常水平。需求端仍处淡季，实际终端开工以执行合同为主，库存稳步增加，市场整体维持累库节奏。预计短期内沥青价格进一步上涨空间有限，但开工率可能保持稳中增长，建议投资者短期保持观望态度。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，擅长化工品多维度分析，有丰富风险管理经验。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，具有多年化工产业研究与交易经验。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家，曾获多项分析师荣誉。
• 廉超：高级分析师，经验丰富，多次穿越牛熊市。
• 张紫卿：国债期货研究员，专注宏观分析及金融大周期研究。
• 田向东、李玉芬、陈昱允：分别专注铜、铝、锌基本面研究，构建系统化投研框架。
• 陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵：黑色建材组成员，专注于钢矿、铁矿、铁合金、纯碱玻璃等产业链研究。
• 张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛：农副产品组成员，专注油脂、棉花、玉米、生猪等产业链分析。
• 刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳：投资咨询团队成员，擅长股指、量化策略、贵金属、化工板块等研究与交易。

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