2004-02-08-深交所-房地产投资信托基金研究（全文_深证综研字第0089号）_76页_209kb

REITs全球发展现状

• 全球REITs市场快速增长，截至2003年底已有18个国家和地区立法支持，包括美国、新加坡、日本等。
• 美国REITs以市场驱动模式发展，亚洲国家通过专项立法推广REITs，强调监管要求。

REITs产品特性与国际比较

• REITs结合固定收益产品和股票特征：高分红、低风险、收益稳定，与其他金融资产相关性较低。
• 国际模式差异：美国以税收优惠驱动市场型模式；亚洲通过专项立法规范，强调结构和监管细节。

REITs投资特性分析

• 收益与风险：REITs收益在不同投资产品中居中，风险低于高增长公司和科技类股票，但高于债券。
• 与股票的相关性较低，适合投资组合资产分散化；分红政策要求分配不低于90%的收入。

中国发展REITs路径选择

• 根据当前法律环境，提出三种发展路径：信托计划、封闭式产业基金、房地产公司型REITs。
• 信托计划结构需突破现有法律限制；房地产公司型受公司治理问题制约；封闭式基金依赖产业基金法完善。