20250112-宝城期货-豆类周报_美农报告利多影响释放_豆类外强内弱持续_14页_1mb

内容总结

市场回顾与结论

• 美豆基本面：美国农业部报告显示，2024/25年度美豆单产下调至507蒲式耳/英亩，总产量下调至43.66亿蒲式耳，库存也有所下降。报告总体利多，美豆期货价格迎反弹。

• 南美天气担忧：巴西和阿根廷产区天气存有干旱风险，尤其是南里奥格兰德州缺乏降水，阿根廷也面临持续干旱，可能影响产量。拉尼娜天气可能在未来进一步加剧干旱。

• 巴西出口情况：2025年1月巴西大豆出口量为171万吨，同比下滑接近30%。出口下滑与国际市场供应相对紧张有关。

• 进口大豆与国内供应：国内进口大豆到港节奏有所推迟，预计1月到货量达800-820万吨，2-3月平均在500-550万吨，短期供应压力增加。

• 豆粕与油厂操作：国内豆粕供应阶段性偏紧，油厂开机率本周下降，库存回升，反映出下游需求谨慎。节前备货缓慢，生猪价格低迷限制需求增量。短期豆粕价格或随外盘反弹，但空间受限。

• 菜粕市场：豆粕价格对菜粕价格形成压制，菜粕处于底部震荡。美国生物燃料政策推动市场情绪看涨，但基本面仍较疲软，中加贸易变化影响市场情绪。菜粕短期震荡偏强，重点关注进口成本和政策变化。

操作建议

• 短期豆类整体走势偏弱，外强内弱。国内豆类、豆粕市场受进口大豆供应增量及需求疲软压力，短期震荡为主。
• 美豆短期利多因素较多，但需警惕天气变化及拉尼娜发展的影响。
• 菜粕市场短期或震荡偏强，但仍受基本面偏弱格局制约。
• 节前备货需求有限，关注节后政策动向及进口大豆到港节奏对市场的影响。