20250706-宝城期货-豆类周报_美农报告喜忧参半_豆类期价外强内弱_14页_1mb

豆类周报分析总结

报告日期： 2025 年 7 月 6 日
撰写机构： 宝城期货投资咨询部
撰写人： 毕慧
从业资格号： F0268536
投资咨询证号： Z0011311

核心分析要点

大豆（美豆）

• 美豆产区天气状况改善，作物生长良好。
• 美豆期价易涨难跌，支撑因素包括压榨消费预期回暖及生物燃料政策利好。
• 市场焦点转向 7-8 月天气对单产影响。
• 库存消费比面临下滑风险。

豆二

• 国内大豆到港量维持高位（单月超 1200 万吨），压榨量稳定在 210 万吨以上。
• 港口库存重回 800 万吨以上，供应充裕。
• 期价外强内弱，维持区间震荡。

豆一（国内大豆）

• 产区现货价格企稳，东北地区价格在年内高位运行。
• 供应紧张逻辑逐步松动，关注拍卖成交累加与新季临近的影响。
• 期价震荡偏弱，短期以跟随现货节奏为主。

豆粕

• 进口大豆到港压力释放，国内供应充足。
• 油厂高开工率带动库存连续回升，远期供应预期未受影响。
• 期价震荡偏强，由外盘美豆提振，叠加消费端阶段性乐观预期。

菜粕（菜系）

• 菜粕和颗粒粕库存去化趋势放缓，但需求旺季支撑价格。
• 受加拿大天气及中加贸易关系不确定性影响，价格弹性增强。
• 内强外弱格局延续，期价反弹行情短期内或延续。

外部宏观与产地动态

• 南北美出口分化：

  • 美国大豆种植面积下降、天气改善支撑期价。
  • 巴西大豆产量上调至创纪录水平，出口预期上升。
  • 阿根廷大豆收获接近尾声，出口创新高；7月税率调整预期影响出口节奏。

• 进口大豆压榨状况：

  • 进口成本结构分化明显，美湾、巴西、阿根廷进口大豆成本及利润存在显著差异。
  • 大豆压榨利润总体稳定，国内库存充足。

结论

• 美豆短期反弹行情延续，关注天气变化与消费政策。
• 国内豆类供应压力持续，豆二、豆一整体维持震荡或偏弱节奏。
• 豆粕短期震荡偏强，菜粕价格弹性增强，内强外弱格局延续。

免责声明：
仅供参考，不构成任何投资建议。