20230116-大越期货-大豆_粕类周报_美农报利多_豆类震荡回升_55页_1mb

大豆&粕类周报总结（1.9-1.13）

核心内容概述

本报告分析了2023年1月9日至1月13日期间大豆及粕类市场的走势与基本面影响因素。报告指出，美豆震荡回升，受1月美农报利多和阿根廷产量下调影响，但南美大豆产区天气变数和宏观悲观预期限制了上涨空间。国内豆粕和菜粕市场亦呈现震荡偏强趋势，主要受进口成本、油厂压榨及需求预期等因素影响。

主要观点与关键信息

一、市场基本面分析

二、豆粕市场分析

• 观点和策略：

  • 短期震荡偏强，中期维持震荡。
  • M2305合约短期在3800至4000区间震荡。
  • 期权策略：卖出3800-4000宽跨市期权组合。

• 利多因素：

  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货维持高升水。
  • 美农报下调阿根廷大豆产量，南美大豆产区天气变数支撑盘面。

• 利空因素：

  • 宏观经济预期利空，巴西大豆丰产预期压制价格。
  • 国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存回升。

• 当前逻辑：

  • 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响，围绕美豆出口及国内豆粕期现回归预期博弈。

• 主要风险点：

  • 美元持续紧缩，宏观经济预期转空。
  • 中国需求减少预期。
  • 俄乌冲突持续，南美大豆产量仍有变数。

三、菜粕市场分析

• 观点和策略：

  • 短中期震荡偏强，逢低做多为主。
  • RM2305合约短期在3100至3300区间震荡。
  • 期权策略：区间下沿买入看涨期权，垂直期权组合。

• 利多因素：

  • 加拿大油菜籽进口年后仍偏少。
  • 油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位。

• 利空因素：

  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 加拿大油菜籽丰产，进口到港量增加。

• 当前逻辑：

  • 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港开始增多，供应偏紧格局改善。
  • 春节后水产需求良好支撑盘面底部。

• 主要风险点：

  • 水产养殖进入季节性淡季。
  • 进口油菜籽到港量增多。
  • 俄乌冲突的不确定性。

四、大豆市场分析

• 观点和策略：

  • 豆一区间震荡。
  • A2305合约短期在5200至5400区间震荡。
  • 期权策略：无。

• 利多因素：

  • 国产大豆收割上市，农户有惜售情绪。
  • 现货相对稳定。

• 利空因素：

  • 进口大豆到港量增多，供应偏紧状况改善。
  • 新季国产大豆增产预期。

• 当前逻辑：

  • 国内大豆供应预期改善，但进口大豆到港维持高位，压制价格上涨空间。
  • 美豆震荡偏强，国内豆粕期现回归预期支撑盘面。

• 主要风险点：

  • 国储大豆抛储和轮储情况。
  • 新季国产大豆产量确认。
  • 美联储加息和地缘政治冲突影响。

五、供需与库存分析

• 进口大豆到港情况：

  • 12月维持高位，2月后预计低位回升。
  • 进口大豆完税价震荡回升。

• 油厂库存情况：

  • 大豆库存小幅回升，进口大豆到港量维持高位。
  • 豆粕库存回升，菜粕库存低位回升。

• 油厂压榨情况：

  • 压榨量维持高位，进口油菜籽入榨量维持高位。
  • 国产油菜籽压榨结束，进口油菜籽压榨利润小幅回落。

• 国内豆粕成交情况：

  • 春节临近，下游成交减少。

六、生猪与水产市场分析

• 生猪存栏：

  • 11月环比增加0.8%，母猪存栏环比增加0.9%。
  • 生猪价格高位回落，养殖利润由盈转亏。

• 水产价格：

  • 水产价格高位回落，需求预期良好支撑菜粕价格。

• 市场逻辑：

  • 生猪和水产需求良好，但供应端压力增加，压制价格。
  • 国内水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

七、市场结构与技术分析

• 豆粕市场结构：

  • 期货震荡回升，现货价格平稳，基差升水。
  • 基差维持偏多，库存偏空，主力多单增加。

• 菜粕市场结构：

  • 期货震荡回升，现货相对偏强，基差升水。
  • 库存偏多，主力多单增加。

• 技术面分析：

  • 豆粕：短期震荡偏强，KDJ和MACD指标偏多。
  • 菜粕：短期震荡偏强，KDJ和MACD指标偏多。

八、后期关注点

• 最重要：

  • 南美新季大豆生长天气状况和产量预估。
  • 美联储和欧盟加息及俄乌冲突影响。
  • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。

• 次重要：

  • 国内水产需求情况。
  • 国内生猪补栏情况。
  • 国内油厂库存和下游采购情况。

• 再次重要：

  • 加拿大油菜籽进口情况。

总结

整体来看，豆类市场在美豆震荡偏强和南美大豆产区天气变数的双重影响下，呈现震荡偏强走势。国内豆粕和菜粕市场亦受到进口成本、油厂压榨及需求预期等因素的支撑，短期维持震荡格局。后期需重点关注南美大豆产量及天气状况、宏观经济预期、中国进口大豆及油菜籽到港情况、国内生猪和水产需求变化等。