20160801-安信证券-食品饮料行业周报_重视中报业绩分化_高股息蓝筹价值凸显_15页_679kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

2016年8月1日发布的食品饮料行业周报指出，在中报季背景下，食品饮料板块整体表现优于大盘，尤其在高股息率蓝筹股和国企改革相关标的中表现突出。同时，白酒板块虽有短暂调整，但整体呈现上涨趋势，高端白酒表现尤为强劲，显示出复苏态势。

主要观点

• 行情表现：食品饮料板块在2016年7月25日至29日期间上涨1.18%，涨幅居申万所有子行业首位。其中肉制品和乳品板块涨幅最大，分别为5.62%和3.78%。白酒板块短暂调整后上涨1.64%，整体行情开始分化。
• 个股表现：金字火腿因复牌及收购事项涨幅居首，双汇发展、泸州老窖等高股息率个股表现良好，上海梅林、光明乳业等国企改革题材个股也有所表现。
• 中报业绩：
  • 洽洽食品上半年收入和净利润分别同比增长10.1%和20.0%。
  • 涪陵榨菜上半年收入和净利润分别同比增长27.6%和27.4%。
  • 加加食品上半年收入同比增长5.96%，但净利润同比下降34.01%。

关键信息

周策略建议

1. 关注高股息率个股及国企改革相关标的：

   • 高股息率个股如双汇发展、伊利股份和泸州老窖值得关注。
   • 上海国企改革相关个股如上海梅林、光明乳业表现良好。

2. 白酒板块分化：

   • 高端白酒如茅台和古井贡酒业绩稳健，量价逻辑清晰。
   • “小酒”预期先行，但实际销售改善稍有滞后，部分小酒业绩不达预期可能对板块造成冲击。
   • 中报后“小白酒”机会仍然明显，重点推荐沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等。

3. 推荐高景气行业及业绩支撑的优质标的：

   • 推荐洽洽食品、伊利股份、双汇发展等具有基本面支撑的个股。
   • 关注安琪酵母等高景气行业，其净利润率底部回升，业绩弹性突出。
   • 奶酪黄油行业因消费升级和生活方式变化而受到关注，推荐爱普股份和华联矿业。

风险提示

• 中报业绩不达预期
• 需求回暖不达预期

板块指数表现和估值

板块指数表现

• 整体表现：食品饮料板块上涨1.18%，跑赢大盘。
• 子行业表现：
  • 肉制品（5.62%）> 乳品（3.78%）> 葡萄酒（2.34%）> 白酒（1.64%）> 软饮料（0.41%）> 食品综合（-1.15%）> 黄酒（-1.67%）> 啤酒（-3.59%）> 调味品（-3.64%）> 其他酒类（-5.44%）。

板块估值情况

• 白酒板块：当前估值25倍，相对于上证综指相对估值1.90倍。
• 食品加工行业：当前估值32倍，相对于上证综指相对估值2.42倍。
• 历史平均估值：
  • 白酒行业：2012年至今平均估值17.18倍（相对上证综指1.5倍）。
  • 食品加工行业：2012年至今平均估值32.18倍（相对上证综指2.8倍）。

最新公司公告

• 金种子酒：设立子公司，拟出资1000万元。
• 金字火腿：拟以自有资金4.3亿元受让中钰资本43%股权。
• 三元股份：预计上半年净利润为1.3—1.55亿元，同比增长156.41%—205.72%。
• 双塔食品：股东金都投资拟以每股7.02元转让9000万股给董事长杨君敏。
• 洽洽食品：上半年收入增长10.06%，净利润增长20.03%。
• 涪陵榨菜：上半年收入增长27.60%，净利润增长27.38%。
• 汤臣倍健：上半年收入增长4.78%，净利润下降13.94%。
• 加加食品：上半年收入增长5.96%，净利润下降34.01%。
• 承德露露：对外投资，持股21%。
• 黑牛食品：股票质押，西藏知合质押1.2亿股给一创证券。

上市公司及行业动态

乳品行业动态

• 全球乳业10强：伊利股份进入全球乳业8强，蒙牛保持第11位。
• 伊利业绩：2015年销售额为93亿美元，2016年增长强劲。

白酒行业动态

• 五粮液：启动自有电商平台“五品库”，计划2018年独立上市。
• 终端价格：茅台零售价上涨，五粮液零售价持平。

其他行业动态

• 肉制品：双汇发展、上海梅林表现较好。
• 植物蛋白：杏仁价格下跌，马口铁原材料价格稳定。
• 啤酒：进口大麦价格下跌，玻璃价格指数上涨。
• 调味品：大豆价格下跌，食糖价格上涨。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

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