低空经济适逢政策窗口期，关注央国企蓝筹A_H高股息_8页_1mb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容

2024年5月12日发布的建筑装饰行业研究报告指出，低空经济正迎来政策窗口期，带动相关基础设施建设设计和施工率先放量。浙江、安徽、江苏等省份的政策支持将为低空经济提供重要支撑，推动区域设计与施工业务的增长。同时，建筑行业在2024年一季报中表现分化，建筑央企、国际工程和专业工程板块表现较好，部分地方国企亦保持增长。

主要观点

• 低空经济：低空经济成为新增长引擎，相关政策如浙江发布的《关于支持高水平建设民航强省打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施（征求意见稿）》正推动相关产业的快速发展。预计到2030年，通用机场投资总规模或近5000亿元，其中机场设计市场空间有望达到150-250亿元。
• 顺周期改善：2024年基建和地产投资有望改善，城中村及保障房建设将成为重要支撑，预计拉动地产开发投资约9199亿元。
• 高股息央国企蓝筹：低估值高股息的央国企蓝筹股如中国中铁、中国建筑、中国铁建等，有望受益于政策支持和分红预期。
• 专业工程板块：专业工程板块中，半导体洁净室工程、化工炼化工程、钢结构工程等细分赛道表现突出，推荐鸿路钢构、上海港湾、亚翔集成等。
• 国际工程板块：北方国际、中材国际等国际工程公司一季报表现亮眼，受益于海外订单增长和成本控制。

关键信息

• 低空经济：预计2030年新增通用机场投资近5000亿元，设计市场空间达150-250亿元。
• 一季报表现：建筑央企中，中国能建、中国化学、中国铁建、中国交建等表现较好，但整体营收增速放缓。
• 地方国企：上海、浙江等地的建筑国企如浦东建设、设计总院、浙江交科等业绩保持韧性。
• 国际工程：北方国际、中材国际、中钢国际等国际工程公司表现突出，归母净利润增速分别为36.07%、3.1%、32.58%。
• 专业工程：亚翔集成、东华科技、上海港湾等专业工程公司一季报营收和利润增长显著，部分公司增速高达240%。
• 行情回顾：本周建筑（中信）指数上涨2.44%，建筑设计及服务、基建板块涨幅居前，分别录得3.16%和2.98%。
• 投资建议：推荐关注顺周期改善、高股息央国企蓝筹以及专业工程板块的龙头企业，如华阳国际、深圳瑞捷、中国中铁、中国建筑、鸿路钢构、上海港湾等。

风险提示

• 基建和地产投资超预期下行
• 央企、国企改革提效进度不及预期
• 城中村改造进度不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	EPS(元)	P/E
002541.SZ	鸿路钢构	20.60	买入	1.71	12.05
601390.SH	中国中铁	6.70	买入	1.35	4.96
601186.SH	中国铁建	8.75	买入	1.92	4.56
600970.SH	中材国际	12.93	买入	1.10	11.75
002061.SZ	浙江交科	4.34	买入	0.52	8.35
605598.SH	上海港湾	19.00	买入	0.71	26.76
601668.SH	中国建筑	5.48	买入	1.30	4.22
605598.SH	安徽建工	5.07	买入	0.91	5.57
600039.SH	四川路桥	7.61	买入	1.03	7.39
300977.SZ	深圳瑞捷	14.83	买入	0.27	54.93
002949.SZ	华阳国际	11.07	买入	0.82	13.50
603300.SH	华铁应急	6.12	买入	0.41	14.93
603163.SH	利柏特	9.10	买入	0.42	21.67
000928.SZ	中钢国际	6.81	买入	0.53	12.85
601117.SH	中国化学	7.62	买入	0.89	8.56
603357.SH	设计总院	10.96	买入	0.87	12.60
603018.SH	华设集团	10.24	买入	1.02	10.04

结论

报告强调低空经济政策支持和基建投资改善是当前建筑装饰行业的重要驱动力，推荐关注央国企蓝筹、高股息股票以及专业工程板块的龙头公司，同时提醒投资者注意潜在的政策风险和市场波动。