20160801-安信证券-食品饮料行业周报：重视中报业绩分化，高股息蓝筹价值凸显_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周（07/25-07/29）食品饮料板块整体上涨 1.18%，在申万所有子行业中排名首位。其中，肉制品与乳品板块涨幅显著，分别达到5.62%和3.78%。白酒板块在短暂调整后上涨1.64%，整体表现优于大盘。个股方面，金字火腿因复牌及收购事项涨幅居首，双汇发展、泸州老窖等高股息率个股表现良好。

主要观点

1. 中报业绩分化：随着中报季的到来，市场出现业绩分化，建议优先关注中报业绩稳健的标的，并跨年度看好高端白酒的持续表现。

2. 高股息率个股与国企改革题材：当前国内无风险利率下行，CPI回落至2%以内，政策层面抑制资产泡沫预期增强，高股息率个股将受益。建议关注双汇发展、伊利股份、泸州老窖等。同时，上海国企改革加速，关注上海梅林和光明乳业等。

3. 白酒板块分化：白酒进入中报分化阶段，高端白酒量价逻辑更为清晰，茅台和古井等龙头业绩相对明朗，预计有两位数收入增长。小酒预期先行，但实际销售改善稍有滞后，部分小酒业绩不达预期可能对板块造成冲击。但中报后“小白酒”仍有明显机会，重点推荐沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等。

4. 投资建议：

   • 短期：关注白酒白马股中报业绩风险较低。
   • 中期：高端白酒价格震荡上行可期，支撑板块表现持续性。
   • 中报季建议谨慎，持仓集中于蓝筹股。
   • 推荐高景气行业和业绩支撑的优质标的，如洽洽食品、伊利股份、安琪酵母等。

关键信息

行情表现

• 上证指数下跌1.11%，创业板指下跌5.67%。
• 食品饮料板块上涨1.18%，涨幅居首。
• 子行业涨幅：肉制品（5.62%）>乳品（3.78%）>葡萄酒（2.34%）>白酒（1.64%）。
• 个股涨幅前五：金字火腿（20.23%）、中葡股份（17.22%）、泸州老窖（7.87%）、双汇发展（7.77%）、上海梅林（6.91%）。
• 个股跌幅前五：皇氏集团（-13.27%）、西藏发展（-12.40%）、煌上煌（-9.86%）、麦趣尔（-9.47%）、百润股份（-8.39%）。

公司及行业要闻

• 双塔食品：股东金都投资拟以每股7.02元协议转让9000万股给董事长杨君敏。
• 洽洽食品：上半年收入16.6亿元，净利润1.73亿元，同比增长10.1%和20.0%。
• 涪陵榨菜：上半年收入6.1亿元，净利润1.16亿元，同比增长27.6%和27.4%。
• 加加食品：上半年收入9.6亿元，净利润9791万元，同比增长5.96%和下降34.01%。

周策略建议

1. 关注高股息率个股及上海国企改革相关标的。
2. 白酒板块进入分化阶段，高端白酒表现更为稳健，小酒需等待实际改善。
3. 推荐高景气行业和业绩支撑的优质标的，如洽洽食品、伊利股份、安琪酵母等。

风险提示

• 中报业绩不达预期
• 需求回暖不达预期

行业评级与投资逻辑

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

行业重点数据跟踪

白酒

• 贵州茅台：零售价1059元/瓶，环比上涨6.01%。
• 五粮液：零售价729元/瓶，环比持平。

乳制品

• 原奶价格：国内生鲜乳平均价格3.40元/千克，同比下跌0.3%。
• 进口奶粉：6月进口量4.21万吨，同比增长40.46%；进口金额1.10亿美元，同比增长27.91%。
• 终端价格：婴幼儿奶粉均价214.70元/千克，国产奶粉均价166.63元/千克，同比分别增长1.9%和2.0%。

肉制品

• 生猪价格：7月29日价格18.22元/千克，环比微降。
• 猪粮比价：8.88:1。

调味品

• 大豆价格：非转基因黄大豆价格3551元/吨，同比下跌14%。
• 食糖价格：3月22日价格5377.04元/吨，同比上涨8.4%。

公司公告摘要

• 金种子酒：设立子公司安徽大金健康酒业有限公司。
• 金字火腿：拟受让中钰资本43%股权。
• 三元股份：发布上半年业绩预告，净利润预计增长156.41%至205.72%。
• 双塔食品：股东金都投资拟协议转让9000万股给董事长杨君敏。
• 洽洽食品：发布半年度报告，收入和净利润分别增长10.06%和20.03%。
• 涪陵榨菜：发布半年度报告，收入和净利润分别增长27.60%和27.38%。
• 汤臣倍健：上半年收入增长4.78%，净利润下降13.94%。
• 加加食品：上半年收入增长5.96%，净利润下降34.01%。
• 承德露露：对外投资，增资深圳斐婴宝网络科技有限公司21%股权。

数据来源

• Wind
• 安信证券研究中心
• 糖酒快讯
• 全球乳业数据
• 全球奶粉价格数据
• 海关数据
• 京东

联系方式

上海联系人

• 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
• 许敏：021-35082953，xumin@essence.com.cn
• 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
• 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
• 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
• 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn

北京联系人

• 原晨：010-83321361，yuanchen@essence.com.cn
• 温鹏：010-83321350，wenpeng@essence.com.cn
• 田星汉：010-83321362，tianxh@essence.com.cn
• 王秋实：010-83321351，wangqs@essence.com.cn
• 张莹：010-83321366，zhangying1@essence.com.cn
• 李倩：010-83321355，liqian1@essence.com.cn
• 周蓉：010-83321367，zhourong@essence.com.cn

深圳联系人

• 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：0755-82558044，fanhq@essence.com.cn
• 孟昊琳：0755-82558045，menghl@essence.com.cn
• 邓欣：0755-82821690，dengxin@essence.com.cn

分析师信息

• 苏铖：分析师，SAC执业证书编号：S1450515040001，sucheng@essence.com.cn，021-35082778
• 方振：报告联系人，fangzhen@essence.com.cn，021-35082373

地址信息

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号3楼，邮编：200122
• 北京：北京市西城区西直门南小街147号国投金融大厦15层，邮编：100034