20170406-申万宏源-定增市场周报_两_借壳_回归项目撤回_14页_997kb

报告摘要

定增市场周报总结 20170327-20170402

核心内容

定增市场发行情况：2017年4月1日，上市公告日在上周的定增项目累计募资总额为149.23亿元，较前周的242.65亿元下降38.50%。其中竞价项目募资总额为103.25亿元，较前周上升33.45%；定价项目募资总额为45.98亿元，较前周下降72.18%。
发行折价率：上周公告项目的发行折价率整体创一个月新高，竞价项目折价率为4.64%，其中新兴铸管折价率高达13.88%；定价项目平均折价率为29.66%，较前周上升20.08%。新规之前过会的升华拜克融资收购炎龙科技100%股权及配套融资折价率分别为71.32%和62.74%。
解禁收益：上周解禁项目共12宗，解禁资金总规模为213.01亿元，较前周下降41.73%。解禁绝对收益率均值为59.03%，其中定价项目解禁绝对收益率均值为85.30%，竞价项目为22.24%。解禁正收益家数占比为83.33%。
行业表现：上周化工行业解禁绝对收益率领先，达到190.33%；而传媒行业部分项目出现破发，如奥飞娱乐解禁绝对收益率为-27.92%。
定增进程：截至2017年4月1日，新增预案11宗，发审委通过8宗，证监会批准7宗。已过会和已获批的正常待审项目有285宗，其中发行价/底价倒挂项目有51宗，占比17.89%，较前周增加36.60%。
项目修订：6宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，其中4宗调整拟募资额，3宗调整定价基准日。本周募资金额平均下调幅度达16.77%，较上周增加19.26%。
“借壳”回归项目撤回：威高骨科、美国豪威主动放弃“借壳”回归，主要受海外上市公司回归A股不确定性及再融资新政影响。类借壳项目天汽模调整重组方案，最终停止实施。
重点推荐项目：宝莱特和金固股份是本周重点关注的定增项目，分别拟募资2.68亿元和27亿元，用于收购股权和建设相关项目。

主要观点

定增市场整体表现：定增市场募资总额和项目数量均有所下降，但竞价项目募资总额有所回升，显示出市场对某些项目的偏好。
折价率上升：竞价项目和定价项目的平均折价率均有所上升，表明市场对定增项目的估值存在分歧。
解禁收益波动：解禁收益呈现较大波动，部分项目表现良好，但也有项目出现负收益，需关注行业差异。
政策影响显著：再融资新规对“借壳”项目产生重大影响，导致多个项目主动撤回或调整方案。
行业差异明显：化工行业表现突出，而传媒行业部分项目出现破发，显示出不同行业的市场表现差异。

关键信息

定增市场概况：
- 上周累计募资149.23亿元，较前周下降38.50%。
- 竞价项目募资总额103.25亿元，较前周上升33.45%。
- 定价项目募资总额45.98亿元，较前周下降72.18%。
发行折价率：
- 竞价项目平均折价率4.64%，其中新兴铸管折价率高达13.88%。
- 定价项目平均折价率29.66%，较前周上升20.08%。
- 升华拜克融资收购炎龙科技100%股权及配套融资折价率分别为71.32%和62.74%。
解禁收益分析：
- 上周解禁资金总规模213.01亿元，较前周下降41.73%。
- 解禁绝对收益率均值为59.03%，其中定价项目均值为85.30%，竞价项目均值为22.24%。
- 解禁正收益家数占比为83.33%。
行业表现：
- 化工行业解禁绝对收益率领先，达到190.33%。
- 传媒行业部分项目出现破发，如奥飞娱乐解禁绝对收益率为-27.92%。
定增进程：
- 新增预案11宗，发审委通过8宗，证监会批准7宗。
- 已过会和已获批的正常待审项目有285宗，其中51宗出现发行价/底价倒挂。
项目修订：
- 6宗项目对定增预案进行修改，其中4宗调整募资额，3宗调整定价基准日。
- 本周募资金额平均下调幅度达16.77%，较上周增加19.26%。
“借壳”项目撤回：
- 威高骨科、美国豪威主动放弃“借壳”回归。
- 天汽模调整重组方案，最终停止实施。
重点推荐项目：
- 宝莱特拟募资2.68亿元，用于收购挚信鸿达40%股权、常州华岳60%股权及建设血透耗材项目。
- 金固股份拟募资27亿元，用于汽车后市场020平台建设。

表格摘要

项目	竞价	定价	合计
解禁宗数	5	7	12
解禁总股数(万股)	95915.40	161384.69	257300.09
解禁资金规模(亿元)	90.94	122.07	213.01
解禁绝对收益率均值	22.24%	85.30%	59.03%
解禁正收益率占比	80.00%	85.71%	83.33%

图表摘要

图1：最近一个月竞价定增项目发行概况。
图2：最近一个月定价定增项目发行概况。
图3：最近一个月竞价定增项目发行折价率。
图4：最近一个月定价定增项目发行折价率。
图5：上周不同行业解禁绝对收益率。

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