20221025-中国银河-朗新科技-300682.SZ-聚合充电平台持续扩张_能源数字化业务继续恢复_5页_677kb

公司点评报告总结：计算机行业 - 朗新科技

核心内容

朗新科技（300682.SZ）在2022年前三季度实现了良好的业绩表现，营业收入和净利润均实现同比增长，特别是在能源互联网和能源数字化业务方面取得了显著进展。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入26.03亿元，同比增长19.29%；归母净利润2.87亿元，同比增长55.58%；扣非净利润1.64亿元，同比增长8.03%。单三季度营业收入9.95亿元，同比增长13.73%；归母净利润0.97亿元，同比增长45.66%；扣非净利润0.69亿元，同比增长9.33%。
• 业务增长：能源互联网业务保持快速增长，收入同比增长超过50%。聚合充电平台“新电途”业务市占率超过10%，覆盖充电设备近70万台，注册用户超480万，单季度净增长超100万。2022年1-9月聚合充电量约14.5亿度，平台预购电GMV超过5亿度。
• 收入模式拓展：公司从单一的服务费分成模式，拓展至服务费+预购电的复合收入模式，进一步提升业务盈利能力。
• 能源数字化业务恢复：公司能源数字化业务收入同比增长20%，在用电服务核心系统、数字新基建和能源服务运营等方面取得积极进展。
• 投资建议：公司受益于“双碳”目标推动下的电网创新与投资，分析师推荐维持“推荐”评级。预计公司2022-2024年EPS分别为1.08/1.49/1.96元，对应PE分别为20.96X/15.22X/11.54X。

关键信息

财务表现

• 毛利率：2022年前三个季度为41.52%，同比下降1.11个百分点，主要受能源互联网业务成本增加影响。
• 期间费用率：2022年前三个季度为35.61%，同比下降0.45个百分点，其中销售费用率上升2.68个百分点，管理费用率和研发费用率分别下降1.49和1.51个百分点。
• 净利润：2022年前三季度归母净利润同比增长55.58%，主要得益于公司相关股权投资公允价值增值收益1.10亿元。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为61.53亿元、81.07亿元、103.98亿元，净利润分别为11.28亿元、15.53亿元、20.50亿元，EPS分别为1.08元、1.49元、1.96元。

财务指标

• PE（市盈率）：从45.74X下降至11.54X，显示估值逐步走低。
• PB（市净率）：从6.05下降至2.12，反映公司资产价值被市场逐步认可。
• EV/EBITDA：从43.68X下降至11.06X，显示公司估值在不断优化。
• ROIC：从10.00%提升至14.46%，反映公司资本回报率持续改善。
• 资产负债率：从26.26%上升至28.04%，表明公司负债水平略有增加，但整体仍处于较低水平。

现金流与资产状况

• 经营活动现金流：2022年预计为7.14亿元，较2021年显著增长。
• 现金净增加额：2022年预计为5.07亿元，显示公司流动性状况良好。
• 资产总计：预计从88.50亿元增长至157.14亿元，资产规模持续扩大。

风险提示

• 政策风险：相关政策变化可能对公司业务产生影响。
• 市场竞争加剧风险：随着新能源市场的发展，竞争可能进一步加剧。
• 新业务拓展不及预期风险：新业务的市场反应可能低于预期，影响公司增长预期。

附录信息

• 分析师信息：吴砚靖和邹文倩分别为TMT/科创板研究负责人和计算机/科创板团队分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 评级标准：公司评级为“推荐”，表明未来6-12个月公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

总结

朗新科技在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长，特别是在能源互联网和能源数字化业务方面。公司通过“新电途”聚合充电平台业务，有效拓展了市场占有率并提升了用户体验。尽管毛利率有所下降，但公司通过优化费用结构和拓展收入模式，保持了较高的净利润增速。分析师认为，公司未来在“双碳”目标推动下，有望持续受益于电网在用电领域的创新与投资，维持“推荐”评级。