20230828-安信证券-利元亨-688499.SH-单Q2扭亏为盈_光伏业务布局逐步兑现_5页_766kb

利元亨(688499SH)公司Q2业绩总结

关键财务表现

• 2023年Q2业绩: 收入同比增长55.88%至146.4亿元，归母净利润扭亏为盈至0.35亿元，环比大幅提升；扣非归母净利润增长25亿元。
• 毛利率与净利率: Q2毛利率为27.38%，环比上升0.52个百分点；净利率为2.41%，环比大幅提升了769个百分点。
• 经营改善: 公司通过降本增效、加大海外市场开拓，对冲疫情和行业竞争压力，费用率总体下降，环比四费费用率降低。

业务布局与发展

• 锂电设备: 拓展海内外市场，收入贡献显著。
• 光伏业务: 公司成立光伏事业部，取得丝网印刷机等订单；并与华晟新能源签署HJT整线装备LOI，布局推进，有望贡献业绩增量和打开成长天花板。

投资评级与建议

• 评级: 调整至“增持-A”，6个月目标价下调至4733元。
• 估值: 2023年PE为30倍，对应估值27X/17X/12X for 2024-2025年。
• 预测: 2023年收入预计688.3亿元，净利润预计19.5亿元，增长率分别为63.73%和-32.64%。

风险提示

• 公司新签订单放缓、研发进度低于预期、市场竞争加剧、费用投入超限等风险可能影响业绩。