20160327-东兴证券-医药行业周报_构建医药电商全程冷链_11页_996kb

医药电商全程冷链构建与行业周报总结

核心内容

本报告为2016年3月27日发布的医药行业周报，主要分析了医药行业近期市场表现、政策动态、投资策略及重点推荐股票。报告指出医药行业整体表现优于大盘，重点推荐医药电商冷链及可追溯体系建设相关的股票，同时关注医疗服务、医疗器械、生物医药等具备转型潜力的行业。

主要观点

市场表现

• 本周（20160321-20160325）申万医药生物指数上涨1.0%，沪深300指数上涨0.8%，医药板块相对沪深300指数跑赢0.2个百分点。
• 医药板块子行业中，医疗服务涨幅最高，达1.4%。
• 申万医药209只个股中，140只上涨，15只下跌。

政策动态

• 商务部、国家发改委等六部委发布《全国电子商务物流发展专项规划（2016-2020年）》，提出构建服务医药电商的全程冷链及可追溯体系，以应对当前医药冷链存在的漏洞。
• 政策将推动医药生产和经销企业按照GSP要求建设网络化、规范化和定制化的冷链体系，利好具备电商物流体系的企业，如国药一致、嘉事堂、老百姓、一心堂等。

行业估值

• 当前申万医药生物板块估值为40倍，位于各行业中游水平。
• 基本面业绩较好的个股具有投资价值。

关键信息

投资策略

• 持续看好：医疗服务、医疗器械、生物医药等代表医药产业转型方向的行业。
• 重点推荐：具有电商物流体系的医药商业企业，如嘉事堂、一心堂、老百姓、海王生物；以及具有国企改革预期的个股，如现代制药、国药一致。
• 下周推荐组合：上海莱士（15%）、华润万东（25%）、老百姓（20%）、益佰制药（20%）、北陆药业（20%）。

股票池表现

• 本周东兴医药行业股票池获得绝对回报-2.1%，相对回报-1.1%。
• 股票池内个股表现分化，部分个股如华润万东、老百姓小幅上涨，而益佰制药、北陆药业则下跌。

重点股票池推荐理由

原料药与维生素价格走势

• 泛酸钙：价格维持在330元/千克，由于主要厂家停报、出货量少及环保限制，短期内供应紧张，价格预计维持高位至一季度末。
• VA（维生素A）：市场报价持续上涨，预计下周继续坚挺，主要因上游柠檬醛价格上涨、下游需求回暖及环保限制。
• VE（维生素E）：价格环比上涨12.6%，年度同比上涨18.9%。
• 其他维生素产品：泛酸钙环比下跌9.1%，VC粉年度同比下跌7.1%，VK3年度同比下跌21.7%。

风险提示

1. 招标政策变化的风险；
2. 原材料价格大幅上涨的风险；
3. 资源整合进度低于预期的风险；
4. 经营性风险；
5. 二级市场大幅波动的风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

刘阳

• 医药组组长，理学硕士，曾就职于国际著名医药研发机构，2011年进入金融领域，2013年起任联讯证券医药组长，2015年加盟东兴证券研究所。

杨若木

• 基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景把握化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域，曾获多项分析师奖项。

联系方式

• 刘阳：010-66554029，liu_yang@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480515080003
• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480510120014