20160327-兴业证券-医药行业周报_反弹或可延续_稳守业绩兼顾弹性_12页_702kb

医药行业周报（2016.03.21-2016.03.27）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年3月21日至3月27日医药行业一周行情及投资建议，认为医药板块在市场风险偏好提升的背景下，反弹或可延续。建议投资者在短期适当增加具有弹性品种的配置，中期则应稳守价值成长型品种，长期关注具备市值增长潜力的行业龙头。

主要观点

一周市场表现

• 医药生物板块上涨 1.10%，略高于沪深300指数的 0.82%。
• 自2016年初以来，医药板块指数下跌 20.63%，跑输沪深300指数6.34个百分点，排名29个一级子行业第16位。
• 重点推荐的尚荣医疗等个股表现良好，符合预期。

后市展望

• 国内外环境相对平稳，市场风险偏好维持高位，反弹行情可能延续。
• 短期部分前期跌幅较大的中小创品种弹性较好，但需注意业绩风险和主题博弈。
• 中期应关注创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药、现代医疗服务等方向，寻找确定性收益。

关键信息

估值水平

• 截至2016年3月25日，医药板块估值为 40.2倍（TTM整体法，剔除负值）。
• 对沪深300的估值溢价率为 253.25%，对剔除银行后的A股溢价率为 44.34%。
• 若行业利润增长 10-15%，整体估值水平预计在 33-35倍。

行业事件与政策

• 3月24日：公安部、国家卫生计生委、国家食药监总局联合发布非法经营疫苗案进展，加强疫苗监管。
• 3月22日：中央深改组通过《关于加强儿童医疗服务卫生改革与发展的意见》，强调儿童医疗资源短缺问题。
• 3月23日：人社部等部门发布通知，新增20项医疗康复项目纳入医保支付范围。
• 3月23日：商务部等六部委发布《全国电子商务物流发展专项规划》，提出构建医药电商全程冷链及可追溯体系。
• 3月23日：发布《医疗器械临床试验质量管理规范》及六个相关文件，规范临床试验流程。

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

本周建议关注个股

盈利预测与评级

重点公司盈利预测及评级

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成压力。
• 市场波动：若创业板下跌，医药板块可能面临回调。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

相关报告

• 《市场风险偏好提升，适当增加弹性品种配置》（03.14-03.20）
• 《关注行业政策，选择绩优股和有预期差的品种》（03.07-03.13）
• 《继续关注绩优股和政策受益个股》（2.29-3.06）

研究团队

• 分析师：徐佳熹、项军、李鸣
• 研究助理：孙媛媛、霍燃、赵垒

附注

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。