20180801-申万宏源-2018年IPO市场7月报_募资单月新低_开板溢价回升_15页_1mb

2018年IPO市场7月报总结

核心内容

2018年7月IPO市场呈现以下特点：

• 新股发行数量和募资金额均创年内新低
• 主板成为新股发行的主要阵地
• 发审速度加快，过会率提升
• 新股开板溢价率大幅上升，但收益率整体下滑
• 信息披露与合规管理严格，分析师承诺独立客观

主要观点

1. 新股发行降速，主板占据绝对优势

• 2018年7月共发行4只新股，募资33.9亿元，环比下降55.6%和63.1%，为年内月度新低。
• 1-7月累计发行66只新股，募资总额955.9亿元，同比分别下降75.7%和29.2%。
• 主板募资占比达71%，远超创业板（18%）和中小板（11%），其中7月4只新股均为主板。
• 主板募资额最高的工业富联占板块募资总额的39.8%，创业板最高新股宁德时代占31.7%，中小板最高新股华西证券占48.3%。

2. 发审明显提速，过会率小幅提升

• 7月共22家企业上会，环比增加一倍，发审提速明显。
• 当月过会率59.09%，前7个月平均过会率为50.71%。
• IPO主动终止家数环比减少66.7%，仅4家。
• 审核周期小幅延长至569天，但整体仍低于2016、2017年同期水平。
• 商务服务业、货币金融服务、专业技术服务业审核周期较长，食品制造业、有色金属冶炼、研究和试验发展较短。

3. 溢价率大幅上升，收益率下滑显著

• 7月新股开板溢价率升至331%，为年内最高。
• 1-7月创业板开板溢价高于主板，但两者差距缩小。
• 首次开板平均需10~15个交易日，建筑装饰、医药生物、公用事业、有色金属、计算机行业开板溢价居前。
• 7月网下平均年化申购收益率为3.70%，显著低于2017年同期水平（A类10.42%、B类6.79%、C类1.95%）。
• 工业富联贡献A类、B类、C类收益分别为75%、37%、54%。

关键信息

7月新股募资额及行业分布

1-7月各板块募资额最高新股

1-7月各行业开板溢价率均值及首次开板所需交易日

AHP模型得分与开板溢价率

• AHP模型得分与开板溢价率、上市后股价涨幅具有较高相关性。
• 7月开板AHP模型得分前三为：锐科激光（3.21）、明德生物（2.76）、长飞光纤（2.63）。
• AHP得分与T+10、T+20、T+60、T+120股价涨幅相关系数分别为0.2818、0.3684、0.3700、0.3920。

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