策略专题：三个月同业存单收益率降至新低（本期0723~0727）-20180801-华鑫证券-10页-1mb

2018年8月1日市场分析总结

一、核心内容概览

本期（0723-0727）市场整体资金面呈现改善趋势，增量资金流入增加，资金压力有所缓解，但部分指标如交易费用、解禁压力仍需关注。公开市场操作以净回笼为主，货币市场利率有所下调，国债市场利率则出现上调，理财市场收益率亦小幅下降。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金和混合型基金共14.77亿份，较上期的9.90亿份有所增加。
• QFII/RQFII：QFII净流入10亿美元，RQFII净流入62.2亿元人民币，整体外资流入情况积极。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入57.35亿元，深股通净流入13.29亿元，合计净流入70.64亿元，较上期显著增加。
• 融资融券余额：环比下降11.97亿元，显示杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期无新股上市，融资规模为0亿元，较上期的20.24亿元明显减少。
• 产业资本净减持：本期二级市场净减持16.20亿元，较上期的161.12亿元有所缓解。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金约480亿元，与上期基本持平，下期解禁压力略有下降。
• 交易费用：本期交易费用为24.00亿元，较上期的36.27亿元有所下降。

3. 公开市场操作

• 央行操作：本期逆回购投放量为0亿元，逆回购到期量为3700亿元，净回笼3700亿元，与上期的净投放5400亿元形成对比，显示流动性收紧。

4. 市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调6.20bp；
  • SHIBOR一周利率下调2.10bp；
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调6.37bp；
  • 银行间质押式回购加权利率（7天）上调14.74bp；
  • 3个月同业存单收益率下调42.00bp；
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）下调6.18bp；
  • 银行间同业拆借加权利率（7天）下调16.54bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调5.77bp；
  • 10年期国债收益率上调8.31bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为4.70%，较上期下调2.63bp。

三、关键信息

四、风险提示

• 宏观经济意外下滑：可能影响市场整体资金面与资产价格。
• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动产生冲击。
• 行业政策低于预期：可能对相关行业资金流入产生负面影响。

五、分析师信息

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，研究领域为策略研究。

六、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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