20181225-安信证券-新三板日报_2018年IPO市场7大标杆事件_过会率创五年新低_16页_1mb

新三板日报总结（2018年12月25日）

核心内容概览

2018年12月25日的新三板市场表现如下：

• 新三板做市指数报收于 718.73，较前一交易日下跌 0.16%。
• 新挂牌公司 1家，新转为做市转让公司 0家。
• 截至24日，新三板共有 10705家 挂牌企业，其中 1087家 为做市转让企业。
• 当日交易情况：竞价交易 224家，成交额 2.73亿元；做市转让 330家，成交额 0.87亿元。
• 整体估值（剔除负值、静态市盈率、整体法）为 16.98X，做市转让估值为 15.35X，竞价交易估值为 18.66X。

主要观点

1. 新三板市场整体表现

• 做市指数小幅下跌，显示市场整体趋于平稳。
• 挂牌企业数量维持在高位，但新挂牌与转为做市转让的企业数量较少。
• 交易活跃度较低，竞价交易与做市转让的成交额和数量均未明显增长。

2. IPO市场动态

• 2018年IPO市场出现了 过会率创五年新低 的现象，全年共有 182家企业 上会，其中 109家 成功过会，过会率为 59.89%。
• 富士康成为IPO市场的一道“闪电”，仅用 22个工作日 从递交材料到上会，体现了IPO审核的提速。
• 小米集团虽未通过CDR方式登陆A股，但成为港股首家以 同股不同权 架构上市的公司，推动港股上市制度的改革。

3. IPO撤单潮

• 2018年IPO撤单数量显著增加，仅上半年就有 148家 企业撤回申请，全年撤回数量超过 195家。
• 撤单潮与证监会的 从严审核 政策密切相关，部分企业选择 借壳上市 作为替代路径。

4. 堰塞湖现象缓解

• 堰塞湖现象在2018年得到明显缓解，从 接近600家 排队企业减少至 不到300家。
• 这一变化反映了IPO审核的 常态化 以及 市场化改革 的推进。

5. 科创板与注册制

• 科创板设立并试点注册制的消息引发市场广泛关注，预计 2019年上半年 将正式落地。
• 科创板将主要面向 高新技术企业，并增强市场的 包容性 和 资源配置效率。

6. 新三板定增市场表现

• 2018年新三板定增数量和融资规模 大幅回落，但 产业资本 和 政府引导基金 仍活跃。
• 例如，国投上海基金参与了 泽生科技 和 振华新材 的定增，金额分别为 2.5亿元 和 1.95亿元，显示其对科技类企业的关注。

7. 重要公司公告

• 多家公司发布重大公告，包括对外投资、重大合同、收购重组等。
• 典型案例有：丰荣航空 投资子公司、天智航 收购安徽天智航股权、健源生物 实施 送红股+转增股 等。

关键信息汇总

重要挂牌公司公告

• 对外投资：

  • 丰荣航空：4000万元投资子公司，设立“长治九安丰荣航空科技有限公司”。
  • 交社股份：10000万元增资子公司，持股比例提升至 44.33%。

• 重大合同：

  • 宏伟供应：与浙江省二建建设集团签署 2.0576亿元 的施工合同。
  • 青岛市地铁八号线有限公司：与博宁福田签署 8795万元 的设备采购合同。

• 收购&重大资产重组：

  • 天智航：以 1176万元 收购安徽天智航 49% 股权，使其成为全资子公司。

• 其他公告：

  • 健源生物：每10股送红股20股、转增12股。
  • 卓思数据：每10股派 6.5元 现金。
  • 力港网络、天元智能：解除限售的股票数量分别为 10万 和 232.5万 股，可转让时间为 2018年12月27日。

• 停复牌信息：

  • 停牌：包括安威士、中普技术、欧好光电等 12家公司。
  • 复牌：君实生物、盛祥电子、中鼎恒业、立得科技等 4家公司。

重要新闻

• IPO过会率创五年新低，反映出监管趋严。
• 赴港上市 成为部分企业的新选择，尤其是 生物科技公司。
• 科创板设立 和 注册制试点 推动IPO市场改革，增强市场包容性。
• 产业资本活跃，特别是在定增市场，如国投上海基金、阿里系等。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值与融资。
• 政策推进不及预期：IPO审核、科创板设立等政策的不确定性可能影响市场发展。

结论

2018年的新三板市场呈现出 交易活跃度下降、定增市场缩水，但 产业资本和政府引导基金 依然积极。同时，IPO市场经历了 过会率下降、撤单潮，以及 科创板设立 和 赴港上市热潮，标志着中国资本市场正在向更加市场化、开放化的方向发展。整体来看，新三板作为多层次资本市场的重要组成部分，仍具有一定的吸引力和投资价值。