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玉米期货早报总结（2022-07-15）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月15日玉米期货市场的行情及基本面情况，涵盖供给、需求、库存、价格走势、基差、贸易动态等多个方面。整体市场趋势偏空，但存在部分支撑因素，市场预计将维持震荡偏空走势。

主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 国内玉米供给：

  • 今年种植面积下降，种植成本上升，对新作价格形成支撑。
  • 新作玉米长势偏弱，秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增长20.15%。
  • 6月农村农业部和USDA数据显示，国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
  • 冬小麦收购接近尾声，玉米出货增加，对价格形成压力。

• 国际玉米供给：

  • 乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧，可能对全球玉米供应产生影响。
  • 美国玉米优良度环比较预期低3%，CBOT玉米期货受作物状况下滑领涨，带动DCE玉米跟涨。
  • 巴西、阿根廷、乌克兰等国家玉米供给和需求走势显示，全球玉米市场存在结构性变化。

• 贸易动态：

  • 贸易商库存总体高于往年，东北地区余粮库存低，保存难度提升，降价出货。
  • 华北地区贸易商库存相对较高，因降雨影响发货，价格略有上升。
  • 华中、华南地区购销清淡，西南地区看空情绪强烈。
  • 中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。

二、市场数据与走势

• 期货价格：

  • 09合约期货价收于MA20下方，市场整体偏空。
  • 期货收盘价方面，01、03、05、07、09、11合约分别上涨0.00%、0.00%、-0.00%、0.01%、0.00%、0.00%。

• 基差走势：

  • 7月14日，现货报价2760元/吨，09合约基差为53元/吨，现货升水期货。
  • 各合约基差普遍为负，表明现货价格低于期货价格。

• 库存情况：

  • 截至7月14日，全国加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%。
  • 北方港口库存351.8万吨，周环比减少0.57%；南方港口库存126万吨，周环比增加2.86%。
  • 饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。

三、需求端分析

• 深加工企业：

  • 国内深加工企业玉米周总消耗量96.7万吨，周环比下降6.75%，年同比增加12.47%。
  • 玉米淀粉企业库存总量115.7吨，较上周增加1.3万吨，增幅1.14%。
  • 玉米淀粉产量27.16万吨，较上周减少1.79万吨，开机率53.16%，较上周下降3.50%。
  • 玉米淀粉企业利润持续缩水，吉林、山东对冲副产品利润分别为-88元/吨和-101元/吨。

• 饲料企业：

  • 饲料企业库存充足，需求疲软，华北、华中地区按需采购，华南地区暂停签单。
  • 生猪存栏量上升，但季节性弱需求抑制玉米消费。
  • 玉米小麦价差在正负100以内时，猪企更倾向使用小麦作为饲料原料。

四、市场操作建议

• 操作区间：建议在2688-2726元/吨区间操作。
• 主要逻辑：新麦价格高位支撑玉米，但贸易商降价出货、饲用稻谷拍卖、深加工企业利润转负等因素对玉米价格形成压制。
• 主要风险点：贸易商挺价情绪、深加工库存消耗、生猪存栏变动、饲用稻谷拍卖情况、新麦收购进度。

总结

综上所述，玉米市场当前处于震荡偏空格局。国内供给端压力较大，贸易商降价出货，饲料企业库存充足，需求疲软。国际方面，乌克兰出口前景堪忧，美国作物状况不佳，支撑玉米价格。然而，新麦价格高位及饲用稻谷拍卖对玉米形成利空，深加工企业利润转负抑制需求，整体市场偏空。建议投资者关注2688-2726元/吨区间操作，同时警惕贸易商挺价、深加工库存消耗及生猪存栏变动等风险因素。