20210930-中钢期货-2021年4季度玉米产业分析报告_供需双弱利空兑现_玉米四季度能否企稳__11页_766kb

玉米四季度能否企稳？——2021年4季度玉米产业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4季度玉米市场的供需状况、价格走势及操作建议，指出四季度玉米价格将面临供需双弱的格局，但成本上升与国储收购等因素可能对价格形成一定支撑，整体价格或维持宽幅震荡。

主要观点

一、价格运行逻辑

1. 现货疲软，期现价格倒挂

   • 三季度末玉米现货价格整体震荡偏弱，部分产区价格下跌明显。
   • 港口玉米价格相对坚挺，但受北方新粮成本回落影响，南方港口价格亦呈弱势。
   • 期货市场震荡下跌，主力合约C2201呈现高开低走趋势，市场情绪偏空。

2. 供需结构变化是价格关键

   • 供给端：新季玉米逐步上市，市场供应压力增大，库存放量对价格形成下行压力。
   • 需求端：深加工企业开工率下降，玉米消费量减少，库存消耗速度放缓，市场整体需求偏弱。

3. 产需缺口仍存，价格托底因素增强

   • 2021年玉米供需平衡表显示，供应量略高于需求量，但缺口依然存在。
   • 国储收购力度加大，中储粮拍卖成交率提升，对市场形成一定支撑。
   • 农户惜售、运输成本上涨、新粮收购价格偏高等因素可能对价格形成托底作用。

关键信息

1. 现货价格表现

• 东北产区：黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米价格均出现不同程度下跌。
• 华北黄淮：山东、河南、河北、山西玉米价格下跌幅度较大，其中山东跌幅最大。
• 华中地区：湖北、湖南玉米价格下跌，四川价格波动明显。
• 华南地区：广东、广西玉米价格下跌，但市场整体偏强。
• 南方港口：价格较上周回落50-80元/吨，成交情况欠佳。

2. 期货价格走势

• 大商所玉米期货主力合约C2201震荡下跌，期现价格倒挂影响市场心态。
• 基本面利空因素持续，市场对远期价格仍存疑虑。

3. 供需结构变化

• 供应端：新季玉米上市增多，市场供应宽松，价格承压。
• 需求端：深加工企业开工率下降，玉米消费量减少，库存消耗速度放缓。
• 库存数据：全国深加工企业玉米库存环比下降，南北港口库存亦呈下降趋势。

4. 供需平衡表分析

• 2021年玉米进口量下降100万吨，国内供应充足。
• 饲料与工业消费稳定，但整体需求疲软。
• 库存消费比降至15.46%，表明市场库存压力有所缓解。

5. 中储粮拍卖情况

• 2021年8月中储粮玉米采购成交率81.46%，销售成交率58.1%，购销双向成交率69.27%，进口玉米成交率45.49%。
• 拍卖成交率提升，显示市场对玉米的需求有所回暖。

6. 中储粮东北高价收粮

• 中储粮启动新玉米收购，价格偏高，带动东北及华北深加工企业涨价。
• 山东地区深加工企业普遍涨价，带动现货价格回升约100元/吨。

操作建议

• 中长期趋势：玉米价格或维持高位震荡，但需警惕阶段性弱势盘整。
• 操作策略：建议在顺应趋势的前提下，以逢高沽空为主，或在小级别周期中进行区间交易。
• 关注重点：黄淮地区雨水天气影响产量与品质，东北产量与品质较好，增产幅度仍有变数。

风险因素

总结

2021年四季度玉米市场整体处于供需双弱格局，价格预计将维持宽幅震荡。尽管新季玉米上市对市场形成利空，但成本上升、国储收购及中储粮高价收粮等积极因素可能对价格形成支撑。操作上建议以逢高沽空为主，或在小级别周期中进行区间交易。同时，需关注黄淮地区雨水天气对产量和品质的影响，以及运输成本、农户售粮进度等关键变量。