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玉米期货早报总结（2022-06-28）

核心内容概览

本报告分析了玉米期货市场近期的行情走势，结合基本面、盘面、库存、持仓及供需预测等多方面信息，对玉米价格走势进行了评估与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内玉米供给：

  • 种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。
  • 华北天气不利，影响夏玉米发育。
  • 秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增长 $20.15%$。
  • 农业部与USDA数据显示，国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
  • 中国5月玉米进口量为208吨，环比减少 $5.88%$，同比减少 $34.1%$。
  • 已开始从巴西进口玉米，对市场有一定影响。

• 饲用稻谷拍卖：

  • 饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力，但预计月底将停拍，可能缓解部分利空影响。
  • 低价糙米挤占玉米需求，对玉米价格构成一定压制。

• 价格走势：

  • CBOT玉米价格下跌后回弹，带动内盘玉米期货价格小幅回升。
  • 现货报价2830元/吨，09合约基差为33元/吨，现货升水期货。
  • 玉米期货价格已跌破现货价，短期震荡偏空。

2. 市场供需情况

• 库存变化：

  • 截至6月22日，全国加工企业玉米库存总量为463.3万吨，较上周减少 $6.54%$。
  • 北方港口库存358.1万吨，周环比下降 $1.13%$；广东港口库存130.1万吨，周环比下降 $6.74%$。
  • 饲料企业玉米库存为37天，较上周下降2天，降幅 $4.82%$。

• 贸易动态：

  • 东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；华北贸易商库存较高，出货积极。
  • 华中地区企业出货积极，西南地区报价坚挺，华南地区购销清淡，高成本支撑价格。

• 加工消费端：

  • 饲料企业库存充足，需求一般；深加工企业补库意愿增强，部分企业将检修。
  • 玉米淀粉企业库存小幅增加，开机率下降，利润缩水。
  • 仔猪补栏需求转强，可能对玉米价格形成一定支撑。

关键信息

1. 利多因素

• 深加工企业补库意愿增强。
• 冬小麦高价对玉米价格形成支撑。
• 饲用稻谷拍卖即将结束，短期利空减弱。
• 乌克兰粮食出口前景堪忧，可能影响全球供给。

2. 利空因素

• 饲用稻谷恢复拍卖，替代作用增强。
• 冬小麦收购接近尾声，玉米出货增加。
• 生猪供给过量，饲料需求疲软。
• CBOT玉米价格下跌，对内盘形成压力。

3. 技术面分析

• 期货价跌破MA20，显示短期偏空走势。
• 09合约期货价收于MA20下方，震荡偏空预期。

4. 操作建议

• 建议在2781-2814元/吨区间操作。

主要风险点

• 贸易商挺价情绪是否持续。
• 深加工库存消耗情况。
• 饲用稻谷拍卖是否如期结束。
• 新麦收购进度及价格波动。

总结

当前玉米市场基本面偏弱，供给端压力较大，但新麦高价和深加工需求恢复对玉米价格形成一定支撑。贸易商余粮库存低，挺价出货，短期内价格下跌空间有限。从技术面看，玉米期货价格跌破MA20，震荡偏空。建议投资者关注2781-2814元/吨区间操作，同时警惕饲用稻谷拍卖、新麦收购进度及全球供需变化等风险因素。