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玉米期货早报总结（2022-07-21）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月21日玉米期货市场行情，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，旨在为投资者提供市场判断与操作参考。

一、基本面分析

1. 供应端

• 国内玉米：

  • 2022年6月国内玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
  • 今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。
  • 新作总体长势偏弱，秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增长20.15%。
  • 贸易商库存量总体高于往年，东北地区余粮减少，出库意愿增加；华北、华中、华南地区贸易商降价出货，西南地区看空情绪强烈。
  • 中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，但同比下降38.09%。

• 国际玉米：

  • 乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧，对全球玉米供应形成压力。
  • USDA数据显示，美国玉米优良度环比较预期低3%，导致CBOT玉米上涨，带动DCE玉米跟涨。

2. 需求端

• 深加工企业：

  • 加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%。
  • 周度玉米淀粉产量27.16万吨，较上周减少1.79万吨；开机率53.16%，较上周下降3.50%。
  • 玉米淀粉企业利润持续缩水，吉林、山东地区对冲副产品利润分别为-88元/吨和-101元/吨。

• 饲料企业：

  • 饲料企业库存充足，需求疲软。
  • 全国饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。
  • 仔猪补栏需求有所回升，对玉米价格形成一定支撑。

3. 替代品影响

• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 低价糙米挤占玉米需求，但新麦价格维持高位，削弱了替代效应。
• 玉米小麦价差在正负100元以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。

二、市场指标分析

1. 基差情况

• 7月20日，现货报价2740元/吨，09合约基差为120元/吨，现货升水期货。
• 各合约基差普遍为负，显示现货价格低于期货价格，偏多信号。

2. 库存情况

• 加工企业库存：413.9万吨，较上周减少3.05%。
• 北方港口库存：351.8万吨，周环比减0.57%。
• 广东港口库存：126万吨，周环比增2.86%。

3. 盘面走势

• 09合约期货价收于MA20下方，MA20向下，整体走势偏空。

4. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，偏空信号。

三、操作建议与主要逻辑

1. 操作建议

• 建议在2599-2641区间操作，短期震荡偏空。

2. 主要逻辑

• 利多因素：

  • 化肥价格高位支撑玉米成本。
  • 新麦价格维持高位，对玉米价格形成支撑。
  • 贸易商余粮不多，市场供应逐步收紧。
  • 生猪存栏量上升，对玉米需求提供支撑。

• 利空因素：

  • 饲用稻谷继续投放，对玉米价格形成压力。
  • 冬小麦收购接近尾声，玉米供应加强。
  • 饲料企业库存充足，需求疲软。
  • 深加工企业利润转负，抑制采购需求。

四、主要风险点

• 贸易商挺价情绪
• 深加工库存消耗情况
• 生猪存栏变动
• 饲用稻谷拍卖情况
• 新麦收购进度

五、数据与图表概览

• 期货收盘价：各合约价格小幅波动，09合约上涨8元/吨。
• 基差走势：09合约基差为120元/吨，整体基差偏多。
• 库存走势：加工企业库存下降，北方港口库存略有减少，广东港口库存增加。
• 拍卖情况：本周中储粮网共进行19场玉米竞价销售，成交率8.52%；进口玉米拍卖成交率86.37%。
• 出口情况：2021年度国内玉米淀粉出口量较去年减少76.37%。
• 开机率：酒糟蛋白企业开机率下滑，DDGS产量减少。
• 供需预测：全球玉米供需走势偏空，国内玉米供需缺口维持不变。

六、总结

综合来看，玉米市场短期内震荡偏空，主要受贸易商降价出货、饲用稻谷拍卖、饲料需求疲软等因素影响。尽管新麦价格高位及生猪存栏量上升对玉米形成一定支撑，但整体供需格局偏弱，市场情绪偏向悲观。建议投资者关注库存变化、饲用稻谷拍卖及生猪存栏变动等关键因素，控制操作风险。