20220713-大越期货-玉米期货早报_30页_1mb

玉米期货早报总结

核心内容概览

本报告为2022年7月13日的玉米期货早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等多个方面，分析当前玉米市场供需格局与价格走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：新作玉米种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增长20.15%。
• 进口情况：我国已开始从巴西进口玉米；5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%。
• 国际因素：乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；美国玉米优良度环比回落3%，导致CBOT玉米上涨，进而带动DCE玉米跟涨。
• 替代效应：饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；冬小麦价格维持高位，但收购接近尾声，后续供应可能增加；低价糙米挤占玉米需求。
• 需求端：饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业库存高位回落，利润转负抑制需求；玉米淀粉企业利润缩水，亏损加重。

2. 基差情况

• 7月12日，现货报价2790元/吨，09合约基差为79元/吨，现货升水期货。
• 基差整体偏多，但部分合约如05合约出现负基差。

3. 库存变化

• 加工企业库存：截止7月6日，全国加工企业玉米库存426.9万吨，较上周减少4.56%。
• 港口库存：北方港口库存353.8万吨，周环比减1.61%；广东港口库存122.5万吨，周环比减2.24%。
• 饲料企业库存：截至7月7日，47家规模饲料企业玉米库存32.34天，较上周下降2.07天，降幅6.03%。

4. 盘面走势

• 09合约期货价收于MA20下方，MA20向下，整体盘面偏空。
• 月间价差整体偏弱，部分合约价差小幅波动。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头减仓，整体偏空。

6. 操作建议

• 建议在2692-2730区间操作，短期内玉米价格将震荡偏空。
• 利多因素：新麦价格高位支撑玉米价格；贸易商余粮不多，惜售挺价；生猪存栏上升支撑需求。
• 利空因素：饲用稻谷拍卖增加，冬小麦出货增加；饲料企业需求疲软，深加工库存高位回落。

关键信息

• 国内玉米供给缺口：21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变。
• 全球玉米供需：全球供给缺口缩小，但国内缺口仍存。
• 贸易商行为：东北地区贸易商余粮库存低，降价出货；华北地区贸易商库存较高，降价加速出货，但受降雨影响发货受限；华中地区积极降价出货；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；西南地区看空情绪强烈。
• 玉米淀粉需求：玉米淀粉周度产量增加，但利润持续缩水，亏损加重。
• DDGS生产：酒糟蛋白企业开机率下降，生产量减少，价格走势偏弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 新麦价格高位对玉米形成一定支撑，但收购接近尾声，后续供应可能增加。
• 饲料企业库存充足，需求疲软；深加工库存高位回落，利润转负抑制需求。
• 贸易商普遍降价出货，现货市场供给压力增加，玉米价格短期偏空。

主要风险点

• 贸易商惜售挺价情绪。
• 深加工库存消耗情况。
• 生猪存栏变动。
• 饲用稻谷拍卖进展。
• 新麦收购进度。

总结

当前玉米市场整体呈现震荡偏空走势，主要受贸易商降价出货、饲用稻谷拍卖增加、饲料企业需求疲软等因素影响。新麦价格维持高位为玉米提供一定支撑，但国内玉米供给缺口仍存，全球供需格局有所改善。玉米淀粉及酒糟蛋白企业利润持续缩水，深加工需求受到抑制。操作建议在2692-2730区间进行，关注贸易商出货节奏、生猪存栏变化及饲用稻谷拍卖情况。