20220706-大越期货-玉米期货早报_30页_1mb

报告摘要

1. 基本面分析：

供给端：
- 中国已从巴西进口玉米，饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力。
- 冬小麦收购接近尾声，玉米出货可能增加。
- 乌克兰粮食出口前景堪忧，对全球玉米供应构成不确定性。
- USDA数据显示，国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
- 美国玉米优良度同比上升3%，但周环比下降3%，显示阶段性压力。
- CBOT玉米价格下跌，对DCE玉米形成拖累。
需求端：
- 东北地区深加工企业到货量基本满足生产，部分企业将于7月检修。
- 华北地区深加工企业到货量减少，饲料企业库存充足，需求疲软。
- 华中地区深加工企业到货量波动，饲料企业按需采购。
- 西南地区饲料企业观望为主，动态补库。
- 华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单，部分采用替代品。
- 仔猪补栏需求回落，短期对玉米消费支撑减弱。

2. 基差分析：

3. 库存情况：

4. 盘面分析：

5. 主力持仓：

6. 操作建议：

国内玉米进口：
- 5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%。
库存变化：
- 加工企业库存：447.3万吨，较上周减少3.43%。
- 北方港口库存：359.6万吨，周环比增0.42%。
- 广东港口库存：125.3万吨，周环比减3.69%。
拍卖情况：
- 本周共进行24场玉米竞价采购交易，计划采购459041吨，实际成交123515吨，成交率26.91%。
- 1场玉米竞价销售交易，计划销售29366吨，实际成交29366吨，成交率100%。
深加工与淀粉需求：
- 国内深加工企业周总消耗量104.7万吨，周环比降0.76%，年同比增17.12%。
- 玉米淀粉库存总量112.4吨，较上周增加0.3万吨，增幅0.27%。
- 玉米淀粉产量28.68万吨，周环比减1.6万吨，开机率56.13%，较上周下降3.13%。
- 玉米淀粉利润大幅缩水，吉林为67元/吨，山东为-25元/吨。
饲料需求：
- 全国饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天。
- 华北、华中、华南、西南地区库存均有不同程度下降，华东库存略有减少。
替代品需求：
- 玉米与小麦价差在正负100以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。
全球供需预测：
- 21/22年度和22/23年度国内玉米供给缺口维持不变，全球缺口缩小。
- 美国玉米优良度同比上升3%，但周环比下降3%。
- 巴西、阿根廷、乌克兰等主要玉米生产国的供需情况对全球市场有影响。

主要逻辑：
- 新麦价格高位削弱了对玉米的替代效应，但收购接近尾声，玉米供应可能增加。
- 饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业利润转负，抑制补库需求。
- 生猪存栏量上升对玉米消费有支撑，但季节性弱需求仍存在。
主要风险点：
- 贸易商挺价情绪是否持续。
- 深加工库存消耗情况。
- 生猪存栏量变动。
- 饲用稻谷拍卖进展。
- 新麦收购进度是否加快。