20231030-开源证券-亿纬锂能-300014.SZ-公司信息更新报告_动储电池保持快速增长_消费电池拐点已至_4页_867kb

亿纬锂能投资报告总结

1 公司评级与简要数据

• 投资评级：维持“买入”评级
• 当前股价：4685元
• 总市值：9584亿元
• 2023Q1-Q3营业收入：3553亿元（YoY +463%）
• 2023Q1-Q3归母净利：342亿元（YoY +285%）

2 业绩表现

• 2023Q3单季归母净利：127亿元（YoY -25%，QoQ +259%）
• 单季度毛利率：达到183%，环比上升33个百分点
• 盈利压力：动力储能电池行业竞争加剧，下调2023-2024年净利润预测至412/662亿元，并新增2025年预测为867亿元
• 估值调整：2023-2025年EPS为201/323/424元，当前PE为320/200/152倍

3 产品销售与市场预测

• 前三季度动力储能电池出货：接近40GWh，同比增长713%
• 2023年储能电池出货：18GWh，同比增长1157%
• 全年出货预测：动力储能电池总量超55GWh，年底新增20GWh储能产能
• 消费电池景气度回升：9月小圆柱单月销量超6000万只，预计2023Q4将进一步提升

4 其他产品业务情况

• 大圆柱电池产能投产：560K大铁锂电池计划于2024年底投产，支持2025年大储市场应用
• 客户合作进展：与国内外客户谈判正常推进，2024年下半年产能将明显放量

5 风险提示

• 行业竞争加剧对盈利能力的影响
• 新能源车销量及储能装机量不及预期
• 新产品客户订单需求不达预期

6 核心结论与估值

• 未来增长机会：差异化产品（如大铁锂、大圆柱）有望提振盈利能力
• 估值：
  • 2023-2025年EPS：201/323/424元
  • PE估值：320/200/152倍
• 维持“买入”评级