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医药生物行业周报：中药板块的上涨空间还有多大

核心内容概述

本报告分析了2021年12月20日至12月24日期间中药板块的市场表现、估值水平、业绩情况及行业动态，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 中药板块表现强劲：本期（12.20-12.24）中药板块整体上涨0.53%，在申万28个一级行业指数中排名第十。中药板块在二级板块中表现优于上证综指、沪深300和中小100。
• 中药行业估值合理：截至12月24日，中药板块的PE（TTM）为35.31，PB（LF）为1.55，整体估值处于历史较低分位，但尚未出现泡沫。
• 集采推动价格上涨：中成药省际联盟集采平均降价幅度约为42%，其中银杏叶片降价达82.63%，有助于提升中药板块的盈利预期。
• 中药产业链涨价趋势明显：中药材价格上涨带动中药产品价格上涨，如同仁堂的安宫牛黄丸和太极集团的藿香正气口服液，预计涨价趋势将持续。
• 投资建议：继续聚焦中药创新和消费品赛道，布局具有“真创新”和“强消费”属性的上市公司，如以岭药业、片仔癀、同仁堂、华润三九、天士力、白云山、九芝堂和羚锐制药等，同时避免短期涨幅过高的题材股。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指：下跌0.39%，收于3618.05
• 沪深300：下跌0.67%，收于4921.34
• 中小100：上涨0.04%，收于9810.99
• 医药生物行业指数：上涨0.53%，收于11036.16
• 中药板块表现：上涨9.41%，在二级板块中表现最佳

2. 重要资讯

• 新冠口服药获批：辉瑞和默沙东的新冠口服药分别于12月22日和12月23日在美国获批，其中辉瑞的Paxlovid采购价为每疗程530美元。
• 中成药集采结果：12月21日，中成药省际联盟集采拟中选结果发布，平均降价幅度为42%，部分产品降价幅度高达82.63%。

3. 中药板块市场表现

• 涨幅情况：12月初以来，SW中药板块71家公司中，62家公司实现上涨，其中涨幅50%以上的公司有2家，占比2.83%；涨幅30%-50%的公司有4家，占比5.63%；涨幅10%-30%的公司有36家，占比50.70%；涨幅0%-10%的公司有19家，占比26.76%。
• 涨幅前五个股：
  • 陇神戎发（91.53%）
  • 龙津药业（36.89%）
  • 九安医疗（35.06%）
  • 新天药业（34.82%）
  • 广生堂（27.85%）
• 跌幅前五个股：
  • 百诚医药（-25.15%）
  • 粤万年青（-24.26%）
  • *ST康美（-22.70%）
  • 纳微科技（-13.65%）
  • 漱玉平民（-13.48%）

4. 估值水平

• PE（TTM）：35.31，略高于医药生物行业平均值33.11
• PB（LF）：1.55，略低于医药生物行业平均值2.53
• 市盈率溢价：1.01（相对于医药生物行业），2（相对于全部A股）
• 市净率溢价：0.77（相对于医药生物行业），1.9（相对于全部A股）

5. 业绩情况

• 营业收入增速：2021年前三季度为10.96%
• 净利润增速：2021年前三季度为20.45%
• 趋势：中药板块在2021年开始触底反弹，主要受疫情防控稳定、集采降价和中药材涨价的影响。

6. 中成药省际联盟集采结果

• 平均降价幅度：约42%
• 最高降价幅度：四川森科制药有限公司的银杏叶片降价82.63%
• 集采影响：此次集采是后续全国范围中成药集采的区域试点，有助于提升中药板块的估值。

7. 中药材价格走势

• 中药材价格上涨：包括同仁堂、太极集团等，其中同仁堂的安宫牛黄丸提价约10%，太极集团的藿香正气口服液出厂价平均上调12%。
• 成本与通胀驱动：中药材价格上涨趋势形成，预计会持续向下游传导。

8. 投资策略

• 聚焦创新和消费品：建议关注中药创新和消费品赛道，布局“真创新”和“强消费”属性的上市公司。
• 具体推荐公司：以岭药业、片仔癀、同仁堂、华润三九、天士力、白云山、九芝堂、羚锐制药等。

9. 风险提示

• 新冠疫情波动风险：新的变异毒株和免疫逃逸情况增加了不确定性。
• 市场调整风险：需关注市场整体波动对中药板块的影响。

行业动态

• 辉瑞新冠口服药获批：美国FDA批准辉瑞Paxlovid用于12岁以上高危人群，每疗程价格为530美元。
• 默沙东新冠口服药获批：Molnupiravir用于18岁以上高危人群，治疗效果显著，但不推荐用于孕妇。

重要公告

• 振东制药：控股股东减持公司股份
• 华仁药业：持股5%以上股东减持计划
• 乐心医疗：回购注销部分限制性股票
• 东北制药：原料药通过CDE审批
• 艾迪药业：全资子公司获得珀金埃尔默HIV诊断试剂及仪器中国区总代理权
• 珍宝岛：获得境内生产药品注册上市许可
• 华大基因：实际控制人增持股份
• 康龙化成：回购注销部分限制性股票
• 以岭药业：解郁除烦胶囊获得药品注册证书
• 欧普康视：更正限制性股票激励计划
• 乐普医疗：持股5%以上股东非公开发行可交换公司债券发行完成
• 浙农股份：2021年限制性股票激励计划
• 君实生物-U：JS001sc注射液获得药物临床试验申请受理
• 国际医学：股东进行股票质押式回购交易
• 信立泰：回购公司股份
• 老百姓：收购河北华佗药房医药连锁有限公司51%股权
• 恒瑞医药：子公司获得药物临床试验批准

总结

中药板块在2021年12月表现强劲，受益于集采降价、疫情防控稳定和中药材涨价潮。整体估值合理，具备持续上涨潜力。建议关注具有创新能力和强消费属性的中药企业，同时避免短期涨幅过高的个股。