20220410-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_库存累积的曙光初现_9页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货研究所发布的2022年4月10日有色镍与不锈钢周度报告，主要分析了镍和不锈钢的市场走势、库存变化、供需情况以及相关产业链数据，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：沪镍主连与LME镍价格在近期内小幅下跌，但整体仍处于高位。
• 库存变化：上期所镍库存连续两周累积，LME镍库存上周小幅增加，库存拐点可能加速出现。
• 供需关系：高冰镍产能持续投放，但需求受到淡季、疫情及提价等因素抑制，短期内供需矛盾有所缓解。
• 市场情绪：多空情绪均有所消退，市场波动性可能因小量边际资金而增加。
• 政策影响：英国监管机构对LME镍的审查可能带来市场余震，建议投资者保持观望态度。

不锈钢市场分析

• 供给情况：300系不锈钢3月产量增速为1%，4月预计产量增速为-9%，低于市场预期。
• 需求情况：化工行业表现良好，地产预期强化，现实需求有好转迹象。
• 库存情况：由于疫情及华东物流不畅，库存两周累积，尤其是冷轧库存达到历史同期高位。
• 成本与价格：在成本下移前，不锈钢市场仍以供需逻辑为主，稳增长政策可能带来强需求预期，不看空不锈钢。

关键信息

期货价格与库存数据

镍矿与电镍情况

• 镍矿CIF价格：持续波动，反映市场对镍资源的供需变化。
• 镍矿海运费：菲律宾-连云港航线平均运费有所变化，影响镍矿进口成本。
• 镍矿进口量：近期进口量有所波动，反映国际市场供应情况。
• 中国十三港镍矿库存：库存水平有所上升，可能影响国内供应。
• 电解镍价格：SMM1#电解镍价格持续波动，反映市场对镍金属的需求。
• 现货对沪镍升贴水：近期升贴水有所变化，可能影响市场投机情绪。
• 国内电解镍产量：产量稳定，但净进口情况可能影响国内市场供需。
• 硫酸镍产量与价格：国内硫酸镍产量有所变化，价格与纯镍的价差也在波动。
• LME镍0-3升贴水：升贴水变化反映市场对远期镍的预期。

镍铁情况

• 国内镍铁出厂价格：价格有所波动，反映市场对镍铁的需求。
• 镍生铁升贴水：升贴水变化可能影响市场投机行为。
• 中国镍生铁产量：产量稳定，但进口量及同比变化可能影响市场供需。
• 各工艺镍铁现矿现金利润率：利润率变化反映不同工艺的成本效益。

不锈钢情况

• 冷轧卷价格：价格有所波动，反映市场对不锈钢的需求。
• 304基差：基差变化可能影响市场投机情绪。
• 国内300系产量：3月产量增速为1%，4月预计为-9%，远低于预期。
• 印尼300系产量：印尼产量变化可能影响全球不锈钢市场。
• 国内200系与400系产量：产量数据反映国内不锈钢生产的结构变化。
• 锡佛两地300系冷轧与热轧库存：库存两周累积，尤其是冷轧库存达到历史高位。
• 不锈钢净出口情况：净出口数据反映不锈钢产品的国际市场需求。

小结

• 镍：在低库存格局未改变之前，镍市场易涨难跌。高冰镍产能投放与需求抑制可能导致库存拐点加速出现，建议投资者保持观望。
• 不锈钢：供给端产量增速下降，需求端有好转迹象，库存累积可能带来短期压力，但稳增长政策支持下不看空。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，拥有期货从业资格（F3065666）和投资咨询资格（Z0016776），具备宏观与微观结合的分析能力，善于数据分析。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不对其准确性或完整性作任何保证。
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