20180529-东吴证券-市场整体下行_投资情绪谨慎_9页_886kb

市场与行业预测总结

核心内容概述

本报告发布于2018年5月29日，由东吴证券研究所发布，分析了2018年5月22日至5月29日期间A股市场的整体走势及主要行业表现。整体市场呈现下行趋势，但部分行业表现分化，显示出不同的投资机会与风险。

主要观点

1. 大盘预测

• 市场整体下行：上证综指、沪深300、中小板、创业板本周分别下跌2.92%、2.62%、3.49%、5.46%。
• 趋同度变化：
  • 上证综指趋同度上涨2.92%，表明市场仍有空头情绪，上行受阻。
  • 沪深300趋同度下跌3.46%，空头力量动摇，可能反转上行。
  • 中小板趋同度上涨2.92%，创业板趋同度上涨7.54%，表明中小创指数仍有下行压力。
• 总体判断：市场整体下行，投资情绪谨慎。

2. 行业预测

正面预测行业：

• 食品饮料板块：本周上涨0.17%，趋同度上涨10.99%，指数与趋同度同涨，市场对其上涨趋势持肯定态度。东吴金工推测该板块后续有上行可能，建议投资者持续关注。

负面预测行业：

• 采掘板块：本周下跌5.91%，趋同度上涨9.41%，市场对其下跌趋势持肯定态度。东吴金工推测该板块后续下行可能性较大，建议投资者规避风险。

其他行业建议：

• 根据趋同度指标择时策略，东吴金工认为以下行业为中性或偏多：
  • 房地产、纺织服装、钢铁、公用事业、国防军工、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、休闲服务、银行。
• 以下行业为偏空：
  • 传媒、非银金融、化工、计算机、家用电器、建筑材料、建筑装饰、汽车、医药生物、有色金属、综合、电气设备、电子、机械设备、交通运输、通信。

关键信息

• 趋同度指标：用于衡量市场分化程度，趋同度高表示市场整体趋同，趋同度低表示市场分化。
• 构建方法：基于CAPM模型，通过个股与市场收益率的相关性计算可决系数 $R^2$，作为趋同度的度量。
• 投资建议：食品饮料板块被看好，采掘板块被看空，其他行业建议根据趋同度指标谨慎操作。
• 风险提示：
  • 使用数据为市场公开数据，可能存在误差。
  • 以上判断基于量化结果推测，与基本面关联度较低。

趋同度指标详解

• CAPM模型：用于衡量系统性风险和非系统性风险。
  • 系统性风险：由市场因子引起的波动，反映个股与市场趋同的部分。
  • 非系统性风险：由个股自身因素引起的波动，反映市场分化。
• 可决系数 $R^2$：衡量系统性风险在个股风险中的占比，作为趋同度的指标。
• 趋同度指标计算：对市场中所有股票采用等权重计算，公式为：
  $$
  R^2 = \sum_{i=1}^{N} w_i R_i^2
  $$
  其中 $w_i$ 为个股权重，通常取等权重。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源与免责声明

• 数据来源：wind资讯，东吴证券研究所。
• 免责声明：
  • 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或正确性。
  • 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券或提供相关服务。
  • 投资需谨慎，市场有风险。

联系方式

• 证券分析师：高子剑
  执业证号：S0600518010001
  联系电话：021-60199793
  邮箱：gaozj@dwzq.com.cn

• 研究助理：宋洋
  联系电话：021-60199793
  邮箱：songy@dwzq.com.cn

• 东吴证券研究所地址：苏州工业园区星阳街5号
  邮政编码：215021
  传真：(0512) 62938527
  公司网址：http://www.dwzq.com.cn