20180807-东吴证券-金工定期报告_市场整体下行_后市依旧承压_9页_940kb

市场与行业预测总结

核心内容

本报告发布于2018年8月7日，由东吴证券研究所发布，主要分析了2018年7月31日至8月7日期间市场整体走势及部分行业表现，并基于趋同度指标构建量化择时策略，给出相关投资建议。

市场预测

大盘走势

• 各指数表现：

  • 上证综指：-3.37%
  • 沪深300：-4.23%
  • 中小板：-5.28%
  • 创业板：-5.24%

• 趋同度变化：

  • 上证综指趋同度：+21.42%
  • 沪深300趋同度：+22.19%
  • 中小板趋同度：+10.55%
  • 创业板趋同度：+2.88%

• 市场特征：

  • 所有大小盘指数一致下跌，趋同度指标显著上升，表明市场整体呈现分化趋势。
  • 投资者仍持有一定空头情绪，市场未来可能继续下行，需警惕风险。

行业预测

建筑装饰板块

• 涨跌幅：+0.68%
• 趋同度涨跌幅：+7.91%
• 趋势判断：指数上涨，趋同度同步上涨，市场对其上涨趋势持肯定态度。
• 预测结论：东吴金工基于量化结果推测，建筑装饰板块后续有较大上行可能性，建议投资者持续关注。

纺织服装板块

• 涨跌幅：-5.14%
• 趋同度涨跌幅：+12.17%
• 趋势判断：指数下跌，趋同度同步上涨，市场对其下跌趋势持肯定态度。
• 预测结论：东吴金工推测纺织服装板块将延续下行趋势，建议投资者规避风险。

其他行业趋势

• 中偏多行业：采掘、计算机、建筑装饰
• 中偏空行业：钢铁、传媒、电气设备、房地产、纺织服装、非银金融、化工、机械设备、家用电器、建筑材料、交通运输、汽车、轻工制造、商业贸易、食品饮料、休闲服务、医药生物、银行、有色金属、公用事业、国防军工、综合、电子、农林牧渔、通信

关键信息

• 趋同度指标构建：

  • 借鉴“兴登堡预兆”逻辑，基于CAPM模型计算个股与市场的系统性风险占比。
  • 趋同度指标 $R^2$ 表示市场分化程度，$R^2$ 高表示市场趋同，低则表示分化。
  • 个股趋同度计算公式：$R_i^2 = \frac{ESS_i}{TSS_i}$
  • 行业趋同度指标为各个股趋同度的加权平均，权重通常为等权重。

• 量化择时策略：

  • 通过趋同度指标判断市场趋势，从而推荐行业中偏多或中偏空的行业。
  • 该策略与基本面关联度较低，主要依赖于量化分析。

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，受限于数据更新频率，可能存在误差。
• 所有判断基于量化结果推测，不构成基本面分析。
• 投资需谨慎，市场有风险。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券或提供相关服务。
• 报告版权归东吴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

机构信息：
东吴证券研究所
地址：苏州工业园区星阳街5号
邮政编码：215021
传真：(0512) 62938527
公司网址：http://www.dwzq.com.cn
分析师：高子剑（执业证号：S0600518010001）
研究助理：宋洋