20230726-东吴证券-城投挖之掘金江苏系列（四）_走进溧阳存续AA级城投债发行主体_19页_907kb

溧阳市基本情况：

• 经济财政：2022年GDP增速6.2%，财政自给率63.52%。
• 债务负担：地方债务率291%，高于苏南地区平均水平。
• 主要城投：5家，包括AA级天目湖集团。

分析主体：江苏天目湖集团（AA级）：

• 业务范围：景区开发、土地整理、苗木/水产销售。
• 盈利能力：营收稳健增长，2022年现金短债比0.25倍，短期偿债压力大。
• 债务结构：存续债规模279亿元，私募债占比较高，平均到期收益率3.91%。
• 投资建议：持仓中唯一AA级城投平台，存量债体量小、票面利率高，适合风险偏好投资者关注。

风险提示：城投政策收紧、数据统计偏差、信用风险发酵。